【世界报资讯】机械：培育下一个隐形冠军

投资建议

7 月以来中金公司研究部陆续发布了十二篇专精特新行业系列报告。本片报告为总量篇，从发展专精特新企业的时代背景、企业特征、国际经验三个维度，解读什么是专精特新，为什么需要及如何发展专精特新企业。

(相关资料图)

理由

专精特新顺应时代背景，中小企业构筑经济发展与创新主体。中小企业在我国的就业、税收、GDP贡献、技术创新等方面发挥主要作用，但在贸易摩擦、疫情等因素冲击下，中小企业表现出脆弱性。作为我国创新主体，中小企业具有“强链补链”的突出贡献。综合考虑适宜小企业生存和创新投入比重较大这两个要素，我们认为计算机、软件设计、生物医药、仪器设备、电气机械等行业具备良好的培育专精特新企业的土壤。

实证数据表明中小企业具备更高创新效率。我们以上市公司为样本进行不同类型企业间创新效率的比较。根据我们度量，专精特新企业的研发投入效率、专利获取情况优于我国上市公司整体，较高的创新效率带来了较强的盈利能力。超过一半的制造业门类中，中小企业具备更高的创新效率。

鼓励专精特新企业离不开完善的中小企业服务体系。我们详细从市场、技术、资金三要素进行国际经验比较和提出相应政策建议。

市场端，完善政府采购机制。政府采购可帮助实现“规模-创新”间的正向循环。二战后美国政府采购推动了集成电路、计算机软件等新兴行业的从0 到1 的突破，当前我国政府采购规模不小，但顶层设计还需更多制度支持，落地执行方面须重视权责统一和能力建设。

技术端，发挥产学研、产业链协同创新效应。产学研合作及产业链创新对于专精特新企业提升技术创新能力均起到重要作用，美国和日本分别是二者的典型代表。针对知识吸收能力较强的知识密集型企业，需加快产学研科技成果转化。同时，专精特新企业多处于产业链中上游，因此需发挥龙头企业在产业链中的引领带动作用，加强产业链协同。

资金端，完善间接融资，大力发展股本和资本市场。我国小微企业获取的银行信贷比例较低，企业融资渠道相对单一，而德国三支柱商业银行体系和政策性金融为中小企业融资打开了便利之门。在银行体系中，融资担保通过风险共担，有助于疏通银行对中小企业的融资渠道。此外，需重视股本市场和资本市场在助力创新中不可或缺的作用，发展多层次资本市场。

盈利预测与估值

维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级。

风险

技术创新不及预期；宏观经济或行业周期波动；竞争及国际贸易风险。

关键词： 技术创新 政府采购 资本市场