粤开策略：2022年12月十大金股及市场展望

2022-11-30 18:54:41 | 来源:新浪财经 | 编辑: |

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11 月，在疫情防控优化调整、地产政策边际宽松、外部流动性预期拐点等三重预期改善之下，市场触底反弹。截至11 月29 日，沪指月涨近9%，为2020年7 月以来最大单月涨幅。同时，外资在不确定性逐渐消散下，迎来流动性拐点，北上资金净买入超550 亿元，为权重蓝筹股注入增量资金。

国家统计局数据显示，11 月制造业PMI 为48，低于此前预期值49，环比下行1.2 个百分点，11 月非制造业PMI 为46.7，环比下行2 个百分点，经济指标延续10 月下行态势，总体上反映出当前经济复苏进程仍显缓慢，面临总需求不足、三重压力仍未根本解决等问题。

即将进入12 月，从资本市场的角度而言，传统“春季躁动”、“跨年行情”预期逐渐升温。背后的逻辑主要在于：1）对新的一年经济、政策的预期；2）年初银行放贷高峰，流动性充裕；3）国内外资金会提前跨年度布局。

从历史统计规律来看，跨年行情出现概率较高，过去3 年、5 年、10 年中出现的概率分别为100%、60%、60%，平均涨跌幅为+3.58%、+1.36%、+3.55%。

结合经济周期的角度，我们在去年的投资策略中提到今年可类比2012 年的稳增长年，以史为鉴，跨年行情值得期待，稳增长到成长主线依次演绎。

我们认为在疫情防控优化调整、地产政策边际宽松、外部流动性预期拐点等三重预期改善之下，市场底部特征逐步显现，修复趋势确定。但反弹进程仍需基本面数据的进一步验证。

在配置方面，建议关注三条主线逻辑：一是，防疫优化下，前期受损板块的修复行情，如生物医药、航空、酒旅等板块；二是，稳增长诉求下的行业政策边际宽松，如房地产产业链条和互联网等行业；三是，长期围绕安全主题下的，能源安全、自主可控以及信创、中药等板块。主题投资方面，建议关注国企改革、拉尼娜现象等。

12 月粤开证券十大金股组合分别为：伊利股份、泸州老窖、中国人寿、鸿路钢构、新奥股份、中国巨石、陕西煤业、鱼跃医疗、立中集团、云天化。

风险提示：政策支持不及预期、疫情超预期拖累经济增长、外围扰动超预期。