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    金宏气体(688106):业绩增长稳定 综合性气体公司构筑核心竞争力

    2023-08-29 22:43:10  |  来源:财通证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图片仅供参考)

    事件:公司发布2023 年中报,2023H1 公司实现营收11.34 亿元,同比+21.92%,实现归母净利润1.62 亿元,同比+64.46%,扣非净利润1.44 亿元,同比+74.94%,毛利率39.15%,同比+4.25pcts。23Q2 单季度公司实现营收6.16 亿元,同比+27.13%/环比+18.82%,实现归母净利润1.02 亿元,同比+70.32%/环比+68.22%,扣非净利润0.89 亿元,同比+69.18%/环比+61.41%,毛利率40.03%,同比+3.38pcts/环比+1.92pcts。

    产品布局完善,助力公司业绩稳步攀升:2023H1 公司业绩增长迅速,营业收入稳步提升,实现营收11.34 亿元,同比增加21.92%,归母净利润1.62亿元,同比增加64.46%。业绩增长主要得益于金宏气体作为综合性气体服务商,不依赖于单一客户,始终坚持以市场需求为导向,产品布局完善,为客户提供一站式服务,具备核心竞争力。超纯氨、氧化亚氮等电子特种气体产品新增产能建设完成,产品销量迅速增长;电子大宗载气项目开始进入批量供气阶段,为公司带来稳定增长;高纯二氧化碳等新增产品也实现小批量供应,处于产能爬坡阶段。

    特气业务发展迅速,把握国产替代机遇:

    1)电子特种气体:公司把握国产替代机遇,不断拓展电子特种气体产品品类。

    超纯氨、氧化亚氮等拳头产品已正式供应中芯国际、海力士、镁光等知名半导体客户,实现量价齐升;投产新品电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳正在积极导入集成电路客户;可转债项目在建全氟丁二烯、一氟甲烷等7 款电子级特气产品也在产业化过程中。

    2)电子大宗载气:公司在2023 年取得了无锡华润上华、苏州龙驰、西安卫光科技等三个电子大宗载气项目,广东芯粤能项目于2023 年8 月1 日正式量产。此外,公司也在积极拓展氦气资源渠道,2023 年5 月与中集安瑞科签订战略协议,储罐数量稳步增加,上半年内公司进口6 个液氦储罐的氦气。

    收购整合医用氧销售渠道,推进横向布局策略:公司坚定推进横向扩张策略,上半年内收购上海振志、上海畅和、上海医阳三家医用氧销售公司,整合上海医用氧销售渠道。医用氧价格稳定,医疗机构客户黏性高,毛利水平好,整合完成后能够进一步推动公司业绩发展。

    投资建议:公司作为综合性气体服务商,始终围绕客户打造核心竞争力。现已形成电子特种气体、电子大宗载气、大宗气体三大板块业务,三大板块协力驱动公司快速成长。我们预计公司23/24/25 年归母净利润为3.09/3.93/5.25亿元,EPS 为0.63/0.81/1.08 元/股,对应PE 为36.60/28.75/21.52 倍,维持“增持”评级。

    风险提示:电子特气新品研发销售不及预期;并购项目盈利不及预期;市场竞争加剧风险。

    关键词:

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