• 财讯网
  • 主页 > 热点资讯 > 正文

    横店影视(603103):2023H1业绩稳健增长 史上最强暑期档有望带动业绩强劲复苏

    2023-08-23 09:44:54  |  来源:国海证券股份有限公司  |  编辑:  |  

    事件:

    8 月17 日,公司公告2023 年中报,2023H1 营收11.72 亿元(YOY+40.69%),归母净利1.13 亿元(YOY+265.38%),扣非归母净利0.74 亿元(YOY+176.18%)。


    (资料图)

    投资要点:

    2023H1 业绩稳健增长:

    2023Q1/Q2 营收为7.42/4.29 亿元,YOY+9.18%/+180.59%;归母净利1.49/-0.36 亿元,YOY+97.84%/+74.61%;扣非归母净利1.36/-0.62 亿元,YOY+114.48%/+61.27%。营收季节波动受电影大盘影响,根据猫眼,2023Q1/Q2 全国票房158.6/104.2 亿元,恢复至2019年同期的84.8%/82.5%,公司直营影院票房5.44/3.24 亿元。

    电影放映业务强劲恢复、看好全年票房复苏:

    (1)2023H1 电影放映收入10.82 亿元,YOY+100.83%。截至2023H1 末,直营影院/银幕为421 家/2686 块,较2022 年末增加6家/45 块;2023H1 公司直营影院票房8.67 亿元(YOY+50.2%),市占率3.65%(较2022 年提升0.01pct),位居全国第2。

    (2)根据猫眼,2023 年7 月票房创历史7 月新高,暑期档整体票房已超2019 年,创影史新高。期待国庆档《坚如磐石》《志愿军》《前任4》等影片上映持续刺激观影需求。

    (3)持续推进影院降本增效,多渠道拓展非票业务:①深化降房租、降能耗工作,创新场租合作,组织开展多形式场地活动,重点拓展休闲娱乐消费。②大力发展抖音直播/团购、网店销售渠道,2023H1 抖音达人探店6500 人次,视频播放量超10 亿次;社群营销拓展私域流量,上线新横店电影自营平台,建立全新会员体系。③成立专业水吧公司,2023 年先后推出多款新品,拉动卖品收入增长。

    影视投资制作业务走入正轨:

    2023H1 影视制作发行业务营收0.90 亿元,YOY+27.80%。参与项目《流浪地球2》《熊出没·伴我“熊芯”》合计票房超55 亿元,《扫毒3》《热烈》暑期档上映,截至8 月22 日合计票房超11 亿;《念念相忘》《燃冬》等定档8 月,储备有《不虚此行》《绑架游戏》《美人鱼2》等。公司计划每年参投10 部以上优质影片,年度主投及参投影片票房达全国总票房的20%-30%。

    盈利预测与投资评级:疫情导致影投行业出清,公司影投市占率稳健。2023 年电影市场有序恢复,看好公司影投业务稳健发展和参投电影项目上映释放业绩。我们预测公司2023-2025 年归母净利润为2.82/4.16/4.93 亿元,对应EPS 为0.45/0.66/0.78 元,PE 为38.4/26.1/22.0X,首次覆盖,给予“买入”评级。

    风险提示:政策监管趋严、票房恢复不及预期、电影制作成本/项目开发进程/收入确认不及预期风险、存货减值、核心人才流失、应收账款减值、行业竞争、估值中枢下移、市场风格切换等风险。

    关键词:

    上一篇:晨会速递    下一篇:最后一页