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    开立医疗(300633)2023年半年报点评:业务稳健增长 新产品崭露头角

    2023-08-23 08:37:52  |  来源:西部证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图片)

    事件:公司公告2023 年半年报,2023H1 实现营业收入10.43 亿元,同比增长24.87%,实现归母净利润2.73 亿元,同比增长56.18%。公司2023年Q2 实现营业收入5.70 亿元,同比增长22.67%,实现归母净利润1.35亿元,同比增长8.75%。

    费用率有所下降,毛利率、净利率提升明显。公司2023H1 管理费用率(不含研发费用)为5.3%,同比提升0.2pct;销售费用率为22.2%,同比下降0.1pct;财务费用率为-3.1%,同比下降1.5pct;研发费用率为16.3%,同比下降2.5pct。公司2023H1 毛利率为69%,同比提升3.8pct,净利率为26.2%,同比提升5.2pct。

    行业需求逐步恢复,公司各项业务稳步增长。2023 年上半年,医院门诊恢复到常态化,体检、就医通道更为顺畅,尤其是消化、呼吸等科室全面复苏到正常运行状态,医院采购的重心也开始转向一般医疗物资,由此带来公司主营产品超声、内镜等的市场需求明显增长。分产品看,2023H1 公司彩超业务实现收入6.49 亿元,同比增长19.54%,内窥镜及镜下治疗器具业务实现收入3.77 亿元,同比增长38.40%,两大主要业务均保持稳健增长趋势。

    新产品崭露头角,多产品线战略落地。公司微创外科业务收入近两年均保持翻倍增长,在该领域公司目前已推出2K 和4K 白光、4K 荧光,还有新一代腔镜系统、自研镜体、气腹机等产品,具备明显技术优势,比肩国际腔镜品牌。此外公司在2023 年正式发布IVUS,目前国内市场的IVUS 产品主要为进口品牌,公司推出的IVUS 有效增强了国产品牌的实力,目前公司推出的IVUS 产品临床反馈较好,增长潜力较大。

    维持“买入”评级。基于行业需求逐步恢复,公司新产品不断落地带来业务增量,预计23-25 年EPS 为1.10/1.45/1.87 元,维持“买入”评级。

    风险提示:行业政策风险,产品质量及潜在责任风险,研发不及预期风险

    关键词:

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