奥特维(688516)公司点评：收购普乐 切入电池片核心真空镀膜设备 新业务从0到1

(资料图片)

公司收购普乐新能源。2023 年8 月16 日，公司发布公告称，拟以现金2.7亿元收购普乐新能源（蚌埠）有限公司100%股权。普乐2022 年实现营业收入2011.39 万元，净利润-8.17 万元；2023 年1-5 月实现营收685.77 万元，净利润-918.72 万元；截至2023 年5 月31 日，总资产3.14 亿元，净资产2.12 亿元。

切入LPCVD 设备，电池片真空镀膜设备从0 到1。普乐成立于2006 年，拥有以留美博士为核心的高级研发团队。该团队拥有20 年以上的研发经验，掌握LPCVD 等太阳能电池真空镀膜设备的生产能力。目前，普乐已经实现量产线订单的突破，订单表现亮眼，客户资源丰富，主要客户是麦迪科技、国电投、中来等。此外，公司可借助串焊机、单晶炉、丝网印刷等其他光伏设备领域的客户资源，发挥产品间的协同效应，加强与客户合作的深度与广度，打造平台型企业，形成新的业务增长点，预计普乐明年将带来业绩放量。

串焊机深度受益0BB 技术迭代，硅片&电池片设备布局顺畅。0BB 技术能够降低30%-40%的银浆单耗，减少电池正面栅线遮挡和少子传输距离，满足光伏降本增效的底层逻辑，有望成为未来行业的必选路线。串焊机是组件生产中的核心关键设备，公司为串焊机的绝对龙头，市占率超70%，将率先深度受益于组件扩产和0BB 技术迭代。此外，在单晶炉方面，2022 年，公司单晶炉新增订单12.86 亿元，在手订单12.53 亿元。今年6 月5 日，公司与晶科能源新签4.8 亿元低氧型单晶炉订单；8 月9 日，公司又取得合盛硅业2.9 亿元大尺寸单晶炉订单。随着公司单晶炉在业内认可度的不断提升以及新产品低氧型单晶炉因高性价比优势逐渐放量，我们预计今年公司单晶炉将迎来爆发式增长。丝网印刷方面，公司2022 全年丝印线新签订单2+亿元，今年仅Q1 即新签2+亿元订单，今年5 月公司又取得一道新能10+条丝印整线订单，预计全年市占率有望显著提升，增长势头迅猛。

投资建议：我们预计2023-2025 年公司实现归母净利润12.29、17.30、23.31亿元，同比增长72%、41%、35%。当前股价对应公司PE 为20.5/14.6/10.8X。

公司为光伏组件串焊机绝对龙头，将率先深度受益于0BB 技术迭代，同时硅片&电池片产品不断丰富，成长动力充足，维持“买入”评级。

风险提示：光伏扩产不及预期、新技术导入不及预期、市场竞争加剧风险。

关键词：