农业行业周报：7月能繁降幅收窄 调整或是良机

本周农业板块下跌2.6%。本周农业板块下跌2.6%，位列申万一级行业第8 名。

子行业全部下跌，其中粮油加工（-0.1%）和其他种植业（-0.9%）跌幅最小，水产养殖（-4.7%）和肉鸡养殖（-3.4%）跌幅最大，种子下跌1.5%、生猪养殖下跌2.9%、动保下跌3.1%、畜禽饲料下跌3.2%。

受猪价上涨影响，7 月产能去化显著放缓。根据Wind 数据，本周猪价继续上涨，全周均价17.4 元/公斤，环比上涨1.8%。涌益数据显示本周15kg 仔猪价格为514 元/头，环比大幅上涨10.5%。7 月能繁母猪存栏环比下降0.22%，而上月环比降幅为1.68%。我们认为，受到7 月底以来猪价快速上涨的影响，能繁母猪去化显著放缓，仔猪价格也随之上涨。短期来看，二次育肥仍有可能对猪价形成支撑。但从生产周期来看，涌益数据和农业部数据均显示去年四季度能繁母猪处于相对高点，这意味着今年下半年的生猪供给仍然相对充裕，二育情绪回落后猪价或将再度下跌，产能有望重回去化，建议积极关注生猪养殖板块，个股层面建议关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧等。

【资料图】

关注水产饲料行业龙头海大集团。年初至今饲料行业整体相对一般：水产饲料方面，去年底到今年初，鱼养殖出塘不畅，库存压力导致部分鱼品种价格表现不佳，比如生鱼价格年初至今持续处于低位；畜禽饲料方面，养殖持续亏损，虽然生猪等出栏量相对较大，但终端养殖亏损压力或也会传导至饲料。我们认为，一方面，海大集团是水产饲料行业龙头，拥有强大的竞争优势，而部分水产品种景气度也逐步恢复；另外一方面，公司前期投资扩展快，产能利用率偏低，而随着销量增加，产能利用率提升，利于公司成本下降。根据公司7 月制定的员工持股计划，2023 年饲料外销量增长目标不低于300 万吨，并继续向着4000 万吨的销量目标努力。在行业表现相对一般的背景下，行业格局或将进一步向龙头集中，且公司估值处于低位。重点关注海大集团。

关注非瘟疫苗研发进展。当前兰兽研非瘟疫苗已提交应急评价申请，中科院非瘟疫苗首次专家评审已过。我们认为，未来若顺利上市，无疑将带动国内猪苗市场扩容，相关参与企业也将深度受益。建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯、科前生物。

关注异常天气对农产品供给的影响，建议关注种业龙头。近期我国恶劣天气频发，黑龙江等地发生洪涝灾害，世界气象组织发布报告确认形成厄尔尼诺条件。

气候异常或对主要农产品的生长产生不利影响，农产品价格或将产生较大波动，其影响值得密切关注。恶劣天气下对于种子的要求更高，优质种子需求或将提升。此外，经过三年转基因试点工作，我国转基因的安全性和有效性均已得到了充分验证，我国的转基因商业化或已箭在弦上。商业化后，中国种子行业市场规模将扩大，更高的技术门槛也意味着大企业更占优势，建议关注隆平高科、大北农、登海种业等。

本周鸡苗价格继续上涨，但涨幅趋缓。根据Mysteel 数据，本周白羽肉鸡苗均价为3.8 元/羽，环比+15.1%，毛鸡均价为4.6 元/羽，环比+5.4%。鸡苗价格涨幅趋缓，或意味着前期的集中补栏或已接近尾声，短期供需再度平衡，7 月以来的鸡苗价格快速上涨或已接近尾声。我们认为，随着去年引种量大幅下降的影响逐步向下游传导，今年年底在商品代鸡苗价格上将有所体现。建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份、民和股份等。

宠物食品经营现拐点。经营层面，受制于海外渠道库存累库，海外销售收入端利润端均不佳，现阶段海外渠道库存去库基本已完成，二季度销售恢复，我们预计全年海外销售逐季回升（海外经历疫情后宠物食品消费粘性增加，宏观环境对宠物食品消费影响不大）。估值层面，预计国内宠物食品领头羊乖宝宠物上市将带来市场关注度提升。建议关注中宠股份、佩蒂股份。

投资建议：1）、生猪养殖。关注具有养殖成本优势的企业，关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧。2）、水产饲料。行业需求恢复，市场集中度提升，建议关注海大集团。3）、宠物食品。经营拐点，建议关注中宠股份，佩蒂股份。4）、种子板块。关注异常天气影响，关注拥有技术优势的隆平高科、大北农。5）、动保板块。非瘟疫苗进入应急评审阶段，未来若能够上市，猪苗市场将迎来扩容，建议关注生物股份、中牧股份、科前生物、普莱柯。6）、白羽肉鸡。去年引种缺口的影响将逐步向下游传导，建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份、民和股份。

风险提示：需求大幅不及预期，政策进展大幅不及预期，行业出现超预期疫病。

关键词：