上半年国际收支平衡表数据分析：货物顺差强劲对冲短期资本项目波动

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外管局4 号发布了上半年国际收支平衡表（初值），上半年我国经常账户顺差1468亿美元，同比下降7.7%，其中货物贸易顺差2933 亿美元，服务贸易逆差1021亿美元，环比扩大16.6%；非储备性质的金融账户逆差998 亿美元，同比扩大53%。其中，直接投资延续净流出态势，证券投资逆差同比有所放缓。

1. 上半年经常账户实现顺差1468 亿美元，同比下降7.7%，在海外需求加速收缩的背景下，仍创下可观的增量规模。其中，货物贸易实现顺差2933 亿美元，仅低于去年同期，为历年同期次高水平。服务贸易逆差1021 亿美元，二季度环比逆差扩大16.6%。其中，旅游逆差814 亿美元，同比增长67%，反映了国内疫后经济重启，跨境旅行快速恢复。运输逆差416 亿美元，环比增长119%，主要由于全球供应链压力大幅改善，国际运价大幅回落，境外海运供给能力正在有序恢复，疫情期间出现的运输服务逆差缩小甚至是转逆为顺的特殊情况已经开始扭转。

2. 上半年非储备性质的金融账户逆差998 亿美元，同比扩大53%。上半年直接投资逆差635 亿美元，主要是因为对外投资增加，同时国外对我国直接投资规模下降幅度较大。其中，对外直接投资净流出888.7 亿美元，同比增加228.7 亿美元；外来直接投资净流入254 亿美元，同比减少1139 亿美元。反映了上半年国内经济重启后，国内涉外主体加快对外投资，同时海外主体出于供应链安全和地缘政治、国内经济复苏动能偏弱等因素考虑，来华投资步伐放缓。我国直接投资已连续四个季度净流出。证券投资逆差同比有所放缓，一季度逆差564 亿美元，与去年同期同口径相比明显收窄29%，反映出外资对我国资本市场持续看好。

3. 展望未来，下半年国际收支有望继续保持整体平衡。当前我国出口韧性仍在，随着海外需求逐步见底有望进入补库阶段，贸易顺差规模持续位于高位，货物贸易作为我国国际收支基本盘的重要构成，将为国际收支的总体平衡提供较强支撑。

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