宁波方正(300998)：锂电池结构件打开第二增长曲线

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我们预测未来锂电池需求将持续上涨，公司积极布局锂电池结构件，收购子公司福建佳鑫切入宁德时代供应链，未来可期。

深耕汽车模具近二十年，入局锂电池结构件领域。宁波方正是国家重点高新技术企业，其主要产品包括车用注塑模具、塑料件及配件、锂电池结构件，下游覆盖一线车企以及锂电池厂商。2022 年营业收入7.8 亿元，同比增长11.22%，其中9 月开辟锂电池结构件业务，实现收入3046 万元。公司正从单一模具生产制造向“模具+新能源”双核模式转变。

新能源汽车发展火热，智能设备渠道逐渐铺开。2022 年，全球新能源汽车1052万台，同比增长66.7%，电车企业对汽车模具的需求快速增长。公司拥有的高附加值、高质量智能设备产品，2021 年从传统模具业务中剥离，2022 年收入达6345 万，同比增加399.61%。2023 年渠道部署逐步完善，预计产品将逐步放量。

收购福建佳鑫切入宁德时代锂电池结构件供应链，开启第二曲线。锂电池结构件被誉为锂电池“第五大原材料”，GGII 预计2023 年全球储能电池出货量超过200GWh，而17 家主要动力电池厂商计划在2025 年扩产至5868GWh。公司在冲压技术积累可应用至结构件制作，保证产品良率。公司通过福建佳鑫进入宁德供应链。福建佳鑫为宁德时代供应商，2022 年营收1.01 亿元，同比增长68.56%，预计结构件板块未来会为公司带来可观的收益。

投资建议：宁波方正是国内优质汽车模具厂商，拥有优秀的产线和独特的技术优势。同时积极发展电池结构件技术，进入宁德时代等一线锂电池厂商供应链。预计公司23-25 年归母净利润为0.53/0.81/1.01 亿元， yoy 分别为201%/52%/25%，净利率分别为6%/7%/7%，EPS 分别为0.39/0.59/0.73 ，当前市值对应PE 分别为84.9/55.9/44.8 倍。首次覆盖，给予“增持”评级

风险提示：原材料成本高于预期、产品渗透率低于预期，下游装机速度与需求低于预期。

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