机械设备行业：工业母机行业政策再加码 持续关注行业高端化、国产化进程

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财政部、国家税务总局联合发布工业母机企业税收优惠政策，工业母机行业政策再加码。近日，财政部、国家税务总局联合发布了《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》（以下简称“通知”）。通知指出，自2023 年1 月1 日至2027 年12 月31 日，对生产销售先进工业母机产品（包括主机、关键功能部件、数控系统等）的增值税一般纳税人（以下称工业母机企业），允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵减企业应纳增值税税额（以下称加计抵减政策）。2019 年以来，国家已连续发布多项政策重点扶持国内机床产业发展；2022H2 以来，国家对于机床行业及制造业的重视力度逐步提升，并出台一系列政策进行扶持。我们认为此次出台的税收优惠政策有望改善工业母机企业现金流压力，促进机床产业高质量稳健发展。

此次政策主要针对主营先进工业母机产品、重视研发投入的工业母机企业，有望形成良性循环，推进工业母机产业高端化、国产化进程。通知中明确了先进工业母机产品的标准，如金属切削机床需定位精度≤10μm/m 并安装数控系统、数控装置需具备三轴及以上联动控制功能、丝杠/导轨精度需在P3 以上等。适用通知中规定加计抵减政策的工业母机企业需同时符合以下三个条件：1）研发人员占比不低于15%，2）研发费用占总营收比例不低于5%，3）先进工业母机产品营收占比不低于60%且企业总营收不低于3000 万元。我们认为此次加计抵减政策主要针对主营先进工业母机产品、重视研发投入的优质工业母机企业，将有助于提升受惠企业的财务稳健度，从而进一步提升企业未来研发投入及再投资能力。我们判断此次政策有望鼓励优质的工业母机企业持续创新研发，推进工业母机产业的高端化、国产化进程。

关注工业母机“自主可控”发展良机。往前看，我们认为虽然制造业整体和工业母机行业景气度短期回落，但头部企业2022 年在行业β下行的情况下实现逆势增长，在手订单充沛，行业集中度提升，我们仍旧看好优质企业的后续发展。从短期看，建议关注制造业复苏和机床更新周期共振带来的行业基本面修复。从中长期看，建议关注数控化、高端化、国产化为我国机床行业带来的结构性成长机会。随着智能制造的稳步推进和国家政策的大力扶持，我们认为工业母机行业龙头公司有望进一步抢占市场份额，发挥规模效应，改善盈利能力。

建议关注工业母机产业链上具备自主研发能力、持续进行创新研发的龙头企业，如海天精工(601882，增持)、纽威数控(688697，未评级)、科德数控(688305，未评级)、华中数控(300161，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、拓斯达(300607，买入)。

风险提示

宏观经济变化不及预期、国产替代进程不及预期、全球贸易冲突风险。

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