宏观周报：政策暖风频吹 海外波澜再起

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一周大事记

国内：促消费重磅文件出台，房地产政策暖风频吹。7 月31 日，《关于恢复和扩大消费措施》针对稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费等六方面提出二十条措施。促消费是下半年经济增长主线之一，建议关注大宗消费、数字消费、乡村消费等产业机会；8月1日，中国7月财新制造业PMI 录得49.2%，3 个月来首次低于荣枯线，与国家统计局制造业PMI 数据走势相反，主要因为财新PMI受外需波动更加敏感，后续在稳增长政策的持续发力下，制造业景气度有望改善；同日，国家发改委等部门印发《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》，在支持民企参与重大科技攻关、促进公平准入等方面提出28 条措施，后续民营经济在政策激励下或有较快恢复，建议持续关注人工智能、工业互联网、新储能等方向；同日，央行和外管局召开2023 年下半年工作会议，明确下半年将在货币政策、外汇政策、房地产、金融风险、金融开放以及金融服务和管理六个方面采取的具体工作思路，地产方面再提“调整存量个人住房贷款利率”，但或需存款利率下降、降准等配套政策配合。

海外：美国信用评级遭下调，欧元区经济继续走弱。当地时间8月1日，日本6 月失业率录得2.5%，较5月回落0.1个百分点，求才求职比由前值1.31 下降至1.30，但其中服务业的工作机会增加。短期来看，日本较紧张的劳动力市场或对经济形成一定支撑，但日本经济所面临的中长期挑战仍在；同日，美国7 月ISM 制造业PMI 微升至46.4%，显示出美国制造业仍然疲软，我们对于后续继续加息仍维持概率较低的观点。另外，惠誉将美国长期外币债务评级从AAA 下调至AA+，美国财政部两年半来首次提高长期债券的标售规模；同日，7 月欧元区Markit PMI终值降至42.7%，与初值保持一致。欧洲央行利率维持高位或使欧洲经济持续承压；同日，美国6 月JOLTS 职位空缺录得958.2 万人，略不及预期的960 万人，表明劳动力市场边际放缓，当地时间8月2日，ADP 就业数据发布，7 月美国私营部门就业人数季调后增加32.4 万人，大超市场预期，但并未引起市场较大反映，市场更关注非农数据的变化情况。

高频数据：7月，上游：布伦特原油现货均价月环比上升7.17%，铁矿石、阴极铜期货结算价月环比上升5.01%和1.66%；中游：水泥价格指数月环比下降6.78%，螺纹钢价格月环比上升0.43%，秦皇岛港动力煤平仓价月环比上升7.68%；下游：房地产销售月环比下降26.33%，乘用车市场零售量月环比下降8%；物价：蔬菜价格月环比下降2.01%，猪肉价格周环比小幅下降0.01%。

下周重点关注：中国7 月外汇储备、德国6 月季调后工业产出、欧元区8 月Sentix 投资者信心指数（周一）；中国7 月进出口数据、德国7月CPI、美国6 月贸易帐、批发库存月率（周二）；中国7 月CPI、PPI（周三）；中国7月社会融资规模、新增人民币贷款、美国7月CPI、OPEC原油月报（周四）；IEA 原油月报、美国7 月PPI、8 月密歇根大学消费者信心指数（周五）。

风险提示：国内复苏不及预期，海外经济超预期下行。

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