可转债研究：双良转债、富仕转债投资价值分析

(资料图片仅供参考)

本期投资提示：

结论或投资分析意见：以当前市场估值水平，双良转债、富仕转债破发概率不大。建议投资者根据权益市场情绪、转债正股波动水平、信用评级以及自身风险偏好积极参与配售。

2 只转债网上申购收益率从大到小排序预期为：富仕转债、双良转债。

原因及逻辑：

1、双良转债按3.93%的贴现率计算，则纯债部分价值为91.6 元。当双良节能股价为11.55元时，对应转债价格为124.73~125.98 元，当双良节能股价在9.5~13.5 元时，对应转债市场合理定位约在117.6~134.08 元之间。粗略估计剩余可申购额在2.6 至11.6 亿元。申购资金范围为9.8 万亿至10.6 万亿之间。中签率范围估计为0.0025%至0.0118%。静态申购收益中枢为17.4 元。假设首日涨幅25%，以11.55 元参与配售，综合配售收益率为2.68%。

2、富仕转债按6.34%的贴现率计算，则纯债部分价值为79.87 元。当四会富仕股价为41.3元时，对应转债价格为130.22~131.42 元，当四会富仕股价在34~48 元时，对应转债市场合理定位约在121.2~141 元之间。粗略估计剩余可申购额在0.3 至1.7 亿元。申购资金范围为9.8 万亿至10.6 万亿之间。中签率范围估计为0.0003%至0.0017%。静态申购收益中枢为3.0 元。假设首日涨幅31%，以41.3 元参与配售，综合配售收益率为3.7%。

3、风险提示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测。模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。主要风险：市场竞争加剧风险，原材料价格波动风险，信用评级变化风险，募投项目无法实现预期收益的风险。

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