股权策略周报：日本央行调YCC 因祸得福？

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上周四有关 YCC 调整的意外消息泄露足以让美国股市陷入混乱。但到周5 早上的会议上，日本央行的一份声明表示，对YCC 没有任何更改——10 年日本国债依然维持+/-0.5%的区间。可是所调整的是，这个区间的严谨性。日本央行说它将让10 年国债的利率更自由浮动，但到1%才会强制买入国债，以控制利率。

为什么日元反复下滑？这是市场的一个谜。我们觉得市场对日本央行加息的期望太高了——毕竟日元的短利率仍是-0.1%，2 年的几乎0%，确实对于收益套利者来说，这并没有出现短期的动力去平仓日元空头交易。美元的短期利率接近5.5%，与日元的差距还很大。其实这样可以让日本央行喘息一下，变相将YCC 的寿命延期，风险资产固然受捧。

美国2Q GDP 增长达2.4%，惟美国被惠誉降级。美国第一季度GDP 上修至2.0%，第二季度GDP 暂为2.4%，证明经济增长重新加速。亚特兰大GDPNow 对第三季度的预测飙高至3.5%。经济继续给投资者带来惊喜，因此我们不认为这半年会存在减息的机会，甚至乎到2024 年都不一定出现衰退。但基于在放缓的通胀，美联储也不应该找到加息的原因。所以在短期内，我们正观察美国被惠誉降级对债券和股票市场的影响，目前认为风险资产遭抛售只是下意识反应，不应存在长远的问题。

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