建材行业定期报告：地产政策表态积极 建材景气度有望回暖

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本周（2023/7/24-7/29）建材动态：水泥需求受台风季扰动，价格继续回落，环比跌幅1.2%；浮法玻璃行业价格逐渐上行，库存去化，均价环比+1.66%，库存环比-2.19%；玻纤行业，无碱粗纱价格弱势运行，电子纱价格短期维稳。消费建材方面，中报基本面料将改善，政策端促进需求提振。政策端的积极表态、对建材需求的利好，有利于建材行业景气度从底部回升，我们仍然推荐关注消费类建材优质标的。

水泥行业：台风季扰动需求，价格继续回落。本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为1.2%。7 月底，除部分地区台风影响较为明显，其他地区降雨强度有所减弱，全国重点地区水泥企业出货率环比增加近3 个百分点。价格方面，经过前期持续回落后，已经跌到现金成本区域的水泥价格趋于稳定，尚有空间的地区，继续小幅回落。成本端，全国水泥均价与煤价差为269.91 元/吨，环比上周下跌12.88元/吨。本周全国水泥库容比为73.88%，环比上周下降1.49%。

玻璃行业：价格逐渐上行，库存去化。截至20230727，本周全国浮法玻璃周均价1890 元/吨，环比+1.66%。成本端，本周，国内纯碱市场走势稳中偏强，个别企业价格上调，部分企业价格未出，出货顺畅。供给端，本周全国浮法玻璃产量117.31 万吨，环比-0.18%；浮法玻璃行业平均开工率80.33%，环比+0.59%。库存端，本周浮法玻璃厂家库存4646.5 万重箱，环比-2.19%。

玻纤行业：无碱粗纱价格弱势运行，电子纱价格短期维稳。1）无碱纱：本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳，个别厂报价小幅下探。从需求端看，深加工厂新增订单一般，无碱粗纱价格下行对中下游提货刺激有限，场内业者心态仍显谨慎。从供应端看，周内池窑产线暂无调整，市场在产产能维持平稳，终端需求支撑有限下，企业库存延续累库形势。8 月计划外冷修产线或将增加，市场在产产能存削弱预期，市场供应压力下降，市场供需矛盾或将改善，关注产线变动情况。池窑厂库存压力较大，在终端需求短期难有明显回升下，预计池窑厂价格或将延续稳中偏弱运行。2）电子纱：本周国内电子纱市场多数池窑厂出货仍较平稳，周内电子纱价格基本维稳，电子布价格亦无明显调整，受下游PCB 市场开工持续偏低影响，多数深加工按需采购仍是主流，备货意向平平。本周电子纱主流报价7600-8300 元/吨不等，较上周价格基本持平；电子布当前主流报价为3.2-3.3 元/米不等，成交按量可谈。

消费建材行业：中报基本面料将改善，政策端促进需求提振。基本面方面，中报业绩预告显示，消费类建材龙头盈利能力进一步修复。政策端，周内多项会议、政策针对房地产行业表态，在前期对家居消费/老旧小区改造/城中村改造的基础上，政治局会议明确“我国房地产市场供求关系发生重大变化”，住建部提出“要继续巩固房地产市场企稳回升态势”，有利于进一步改善市场预期，保障房建设/平急两用公建/城中村改造有望重点释放地产后周期品类需求，关注如防水（相关标的东方雨虹、科顺股份）、外墙涂料（相关标的亚士创能）、水管（相关标的中国联塑、公元股份、伟星新材）等。当前政策主要以表态为主，具体措施和落实情况有待持续跟踪，但政策端的积极表态、对建材需求的利好，有利于建材行业景气度从底部回升，我们仍然推荐关注消费类建材优质标的。

投资建议：伟星新材、蒙娜丽莎、箭牌家居（与招商轻工联合覆盖）、亚士创能、北新建材、科顺股份、科达制造、东方雨虹、东鹏控股。

风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。

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