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    纺织服装行业周报:政策利好催化板块反弹 关注运动板块弹性

    2023-07-30 08:40:36  |  来源:上海申银万国证券研究所有限公司  |  编辑:  |  

    本期投资提示:

    本周纺织服饰板块表现弱于市场。7 月24 日-28 日,SW 纺织服饰指数上涨1.7%,跑输SW 全A 指数1.1pct。其中,SW 服装家纺指数上涨1.6%,跑输SW 全A 指数1.3pct;SW 纺织制造指数上涨3.3%,跑赢SW 全A 指数0.5pct。


    【资料图】

    近期行业数据:1)社零:6 月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达1238 亿元,同比增长6.9%,1-6 月累计销售总额6834 亿元,同比增长12.8%。2)出口:6 月国内纺织业出口额达270 亿美元,同比下滑14.4%。其中,纺织品出口额同比下滑14.3%至116 亿美元,服装出口额同比下滑14.5%至154 亿美元。3)棉价:7 月28 日,国家棉花价格B 指数报于17938 元/吨,郑棉主力合约2401 报于17240 元/吨,较7 月21 日上涨0.2%/下滑0.3%。国际棉花价格M 指数报于97 美分/磅,ICE2 号棉花主力合约2312 报于84 美分/磅,较7 月21 日上涨0.1%/下滑0.4%。

    【本周板块观点】

    1)服装:本周在政策积极出台、市场情绪改善下,纺服板块强劲反弹。近期国内稳增长、扩内需政策密集出台,政治局会议最新定调适时调整优化房地产政策,推动市场情绪反转,本周港股运动板块李宁、安踏体育、特步国际股价涨幅达15%/7%/9%,A 股嘉曼服饰股价上涨10%,比音勒芬员工持股计划快速建仓完毕,周五单日涨幅达6%。若后续有更多配套政策出台及落实,板块活跃度有望进一步提升。基本面上,预计服装品牌下半年销售好于上半年,三季度在高基数下预期延续弱复苏态势,四季度在零售环境改善及低基数下则有望高增长,整体复苏方向较为明确。近期大运会正式开幕、亚运会9 月开启,有望提振运动品牌销售及关注度,看好国货运动的反弹,推荐:安踏体育、李宁、特步国际、361 度;疫后复苏K 型分化趋势延续,继续看好高端与高性价比品牌的复苏弹性,推荐:比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、赢家时尚。

    2)纺织:全球纺织业上半年出口承压但符合预期,静待下半年边际改善。据海关总署数据,1-6 月中国纺织服装出口额同比下滑8.8%;据越南统计局数据,越南1-6 月纺织品/鞋类出口额同比下滑15.6%/16.2%;全球纺织制造公司6 月营收依然承压。但下游品牌去库进入尾声,下半年订单有望逐步恢复,Q2 制造板块基金配置环比明显提升。预计板块中报业绩仍有压力,展望全年环比改善、前低后高。建议关注运动制造链的恢复弹性及具备景气度的个股,上游推荐:新澳股份、伟星股份;中游推荐:华利集团、申洲国际。

    【本周重点回顾】

    比音勒芬(002832):员工持股计划建仓完毕,短期股价扰动因素落地。公司公告第四期员工持股计划已完成标的股票购买,锁定期为2023 年7 月28 日至2024 年7 月27日。回溯过往三期员工持股计划,第一/二/三期员工持股计划实际存续期内股价涨幅分别达50.3%/14.4%/52.8%,股价表现靓丽。公司是正崛起的中国奢侈品集团,处于运动社交化与国货崛起共振的高景气赛道,持续推出员工持股计划,共享成长红利,有望充分激发组织活力。

    行业观点与投资分析意见:内需复苏稳步进行,K 型复苏分化持续演绎,梳理以下方向:

    1)社交商务需求复苏下看好男装板块,中高端业绩韧性更强,推荐:比音勒芬、报喜鸟、海澜之家;2)国货运动服饰具备中长期景气度,推荐:安踏体育、李宁、特步国际、361 度。3)纺织制造:板块基本面下半年有望环比改善,优选成长性方向,推荐:新澳股份、伟星股份、百隆东方、华利集团、申洲国际。

    风险提示:终端零售恢复速度低于预期;行业竞争加剧;存货增加;原材料成本上涨。

    关键词:

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