晨会纪要

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今日重点推荐

宏观：20230709-美鹰，欧也鹰-全球央行追踪第二十一期市场对7 月FOMC 会议的加息预期较上周抬升，6 月会议纪要维持鹰派，大超预期的ADP 就业一度令11 月加息预期抬头，但非农数据不及预期令市场回归再加一次的预期；欧元区制造业继续萎缩，但市场紧缩预期仍坚定；日本为稳定经济仍维持货币宽松，但工资增长问题不容忽视。

美国：货币政策会议纪要维持鹰派，7 月加息预期接近充分。联储FOMC纪要发布，维持鹰派管理。

风险提示：通胀持续性超预期，全球货币政策收紧超预期，金融风险加剧。

宏观：20230707-美国：库存周期下的地产异动-卓泓等近期美国地产数据有企稳回升迹象，市场开始关注新一轮美国地产周期是否已经开启。本文对美国地产市场多重数据交叉剖析，探索地产回温的持续性。高利率环境下，美国新房与二手房出现供给和库存的分化。2022 年联储加息推升抵押贷款利率，美国地产市场需求端新房、二手房均降温，但供给端差异导致库存出现分化；二手房：卖家置换新房的利率成本高，供给持续短缺，库存维持低位；新房：供给弹性差，需求走弱导致库存不断上升；22 年Q4 迄今的新屋销售回温：地产商主动去库存带动的小周期。

风险提示：美国金融条件超预期收紧，金融体系出现系统性风险。

宏观&交运：生产继续回暖，专项债发行提速——宏观&交运大数据系列周报第五十六期-20230709

资产表现：本周国内债市分化，短债上涨长债下跌；商品上涨，权益同样分化，周期股和稳定股领涨，消费股和成长股领跌，整体有一定下跌。工业生产：生产继续改善，价格整体回暖。基建、地产投资：基建、地产投资或有改善。地产销售：国内一、二手房成交均出现季节性回落，距离近年成交中枢有一定差距，一线城市差距相对较小。人员出行：旅游消费继续复苏。出口相关：本周离港集装箱载重回升，综合运价指数继续回落； 6 月主要发达经济体、新兴经济体经济景气均有所收缩。财政金融：月初票据利率有所上行。生产继续回暖，专项债发行提速。

风险提示：国内外经济形势及政策调整超预期变化。

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