特斯拉：Q2交付再创新高 看好特斯拉产业链持续扩大

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事件：特斯拉公布 2023年第二季度全球生产与交付数据，23Q2特斯拉全球实现生产48.0 万辆，同比+85.5%；交付46.6 万辆，同比+83.0%。23H1特斯拉全球实现生产92.1万辆，同比+63.2%；交付88.9万辆，同比+57.4%。

Q2 交付再创新高，半年生产与交付超50%增速预期。Q2 特斯拉全球生产48.0 万辆，同比+85.5%，其中Model S/X 生产2.0 万辆、Model3/Y 生产46.0 万辆，同比+18.8%/+90.0%。交付46.6 万辆，同比+83%，其中Model S/X 交付1.9 万辆、Model 3/Y 交付44.7 万辆，同比+19.0%/+87.4%。23H1 特斯拉生产92.1 万辆，同比+63.2%；交付88.9 万辆，同比+57.4%，优于年交付50%的增速预期。特斯拉今年以来的“以价换量”策略成效显现，需求端表现强劲。供给端，特斯拉正努力推进柏林、奥斯汀和墨西哥工厂的建设与产能提升。

自动驾驶“软硬兼施”，新车型全面布局。5 月股东大会马斯克公布FSDBeta 最新驾驶里程为1.9 亿公里，v11.4.2 版本北美规模化推送后订阅数量达40 万，v12 版本有望完全实现端到端；硬件方面特斯拉HW4.0平台将逐步上车，算力升级到500T。新车方面，改款Model 3 有望三季度亮相；首批特斯拉Cybertruck 或将于8 月底上市，目标年产37.5万辆；两款面向主流市场的新车型正在开发，特斯拉定下年产500 万辆目标；下一代Roadster 24 年有望投产。我们认为2023 年特斯拉自动驾驶领域取得积极突破，新车与改款布局逐渐清晰，产品竞争力与业绩成长性有望进一步提升。

看好特斯拉在华产业链持续扩大。马斯克时隔三年访华，在政策层面和供应链层面释放积极信号，对上海工厂扩建，FSD 在华推广起到积极作用。拓普集团、旭升集团、爱柯迪、银轮股份、嵘泰股份等企业在内的国产供应商在墨西哥均正在推进或已实现生产制造布局。涉及零部件类型广泛，包含轻量化零部件、内饰、热管理系统、安全系统、智能座舱等领域。中国零部件公司在墨正加快生产制造布局，我们认为特斯拉海外配套比例有望进一步扩大，带来业绩新增量。

投资建议：2023 年，特斯拉主力产品Model3&Y 以价换量策略初见成效，有望带动需求不断扩容，新车与改款布局也逐渐清晰。自动驾驶领域“软硬兼施”，FSD 持续迭代升级，重视觉路线引领国内城市NOA落地热潮，HW4.0 算力大幅提升，我们认为特斯拉有望维持其全球新能源智能电动车企龙头地位。建议关注相关产业链标的【拓普集团】、【银轮股份】、【多利科技】、【美利信】、【旭升集团】、【新泉股份】、【常熟汽饰】、【香山股份】、【卡倍亿】、【博俊科技】、【爱柯迪】等。

风险因素：外部宏观环境的不确定性；美联储加息影响超预期；原材料涨价风险等；中国市场竞争不断加剧；新车型推出速度低于预期。

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