利率债招标分析：贴现国债23年第40期新发

【利率债一级市场】

截至7 月6 日，本周利率债已公告发行总计4591.9 亿元，其中一般利率债3480 亿元，地方债1111.9 亿元。

【资料图】

本周利率债总计到期3829 亿元：记账式国债2864.8 亿元，地方政府债839.2 亿元，口行债100 亿元。

【资金面及市场】

资金面：7 月6 日银行间流动性延续宽松态势，隔夜和7 天利率双双走低，其中DR001 加权下至1.0%略上方。

今日央行进行20 亿元7 天逆回购操作，当日1930 亿元逆回购到期，净回笼为1910 亿元。全天看，DR001 下行7bp 报1.04%，DR007 下行7bp 报1.72%。

一级方面，国开债三期招标结果尚可，各品种债券中标利率均符合我们预期。周四债市窄幅震荡，现券利率变动不大。盘初债市情绪延续暖意，现券利率小幅下行，随后股市冲高回落，“股债跷跷板效应”下收益率有所回升，而后震荡略走低。午后债市情绪转弱，各期限收益率普遍走升，14：10 后转为震荡，16：00 后有所回落。

活跃券方面，和前日中债估值相比，10 年期23 国债12 收平于2.64%，23 国开05 收平于2.83%，5 年期23国债08 收平于2.41%，23 国开03 收平于2.52%。

【招投标建议】

目前6M 国债成交在1.71%，我们预计 7 月7 日6M 国债成交于1.51%-1.56%,边际利率为1.59%-1.64%。

【风险】

利率超预期波动。

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