批零&社服行业2023年中期策略

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投资建议：关注确定性+景气催化剂

展望下半年，低斜率修复+存量资金背景下，①在暑期、中报、亚运会等存在催化剂的时间点关注复苏斜率变化、业绩兑现程度带给市场的预期方向的影响；②重视风险与业绩确定性，谨慎考虑潜在负面扰动因素。

投资建议：重点关注宋城演艺、传智教育、华住集团-S、百胜中国、九毛九、中国中免，建议关注同庆楼、海底捞、金陵饭店、君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、东方甄选、天目湖、中青旅。

风险提示

（1）经济回暖与居民消费力恢复不及预期；

（2）竞争加剧，新业态分流；

（3）企业转型进展及效果的不确定；

（4）品牌营销模式无法顺应市场变化；

（5）互联网等监管政策的不确定性；

（6）美护企业获客成本快速增长。

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