晨会纪要

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【地产建筑】探索建立房屋养老金制度，诸多实践中痛点等待制度破局——行业点评报告-20230628

住建部部长倪虹提出要提高住房品质，探索建立房屋养老金制度，表明了存量房时代中央对于居民住房品质的关注，房屋养老金相关政策试点或将加速推进。我们认为，探索中的房屋养老金制度将会着力解决当前交存不规范、使用困难、使用率低的痛点，帮助提升住房品质。6 月以来，我们跟踪的新房和二手房成交同环比均出现回落，楼市也再度出现转弱势头，在央行下调LPR 后，市场对于稳定房地产需求端的政策分外期待。2023 年我们持续看好投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企。

【商贸零售：巨子生物(02367.HK)】重组胶原蛋白领军者，品牌势能向上未来成长可期——港股公司首次覆盖报告-20230628

巨子生物是重组胶原蛋白专业护肤龙头，深耕自研生物活性成分构筑独特标签。

短期看，两大核心品牌坚定拓展品类及渠道，叠加2023 年深化超头合作提升品牌势能，有望加速销售放量；中长期看，公司品类/品牌矩阵完善、医美管线获批有望贡献增量，而原料端技术护城河也将赋能长期成长。我们预计公司2023-2025年归母净利润为12.86/16.56/21.47 亿元，对应EPS 为1.29/1.66/2.16 元，当前股价对应PE 为24.1/18.7/14.4 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

【地产建筑：龙元建设(600491.SH)】杭州交投集团变更为控股股东，定增方案重新筹划——公司信息更新报告-20230628

龙元建设建筑总包业务主动优化订单结构，提升市政公建类和国央企开发商比例；PPP 业务即将全面收尾，回收稳定现金和利润；绿色建筑领域拟与天合光能合作拓展BIPV 业务，与建筑施工业务协同，培育新的业绩增长点。同时公司引入杭州交投为控股股东，国资背景将助力导入更多优质资源。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润为4.02、8.19 和11.63 亿元，对应EPS 为0.26、0.54、0.76 元，当前股价对应PE 为20.6、10.1、7.1 倍。维持“买入”评级。

【汽车：双环传动(002472.SZ)】2023H1 业绩预计同比高增，减速器业务未来可期——公司信息更新报告-20230627

2023H1 预计实现归母净利润3.5~3.7 亿元，同比增长39.48%~47.45%。伴随公司纯电动、混动汽车齿轮及RV 减速器等项目快速放量，我们上调2023/2024/2025年盈利预测，预计2023/2024/2025 年归母净利润为8.02（+0.24）/10.79（+0.54）/13.70（+1.03）亿元，EPS 为0.94/1.27/1.61 元/股，对应当前股价PE 为33.8/25.1/19.8倍。考虑到公司新能源业务稳步发展，机器人业务快速增长，上调至“买入”评级。

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