油轮下半年展望：淡季逆势上涨 后续哪些新逻辑值得期待

【资料图】

估值风险：预期取决于供给和库存，未谋胜先谋败我们认为油轮股交易的不是当前运价，是未来运价中枢以及持续性的预期（1）油轮股已经从预期引领，转向预期和运价上涨交叉验证的过程，股价波动增加（2）A股股价波动更多的在于从俄乌战争出发，带来欧盟对俄制裁是否如期落地的预期（3）2022Q4经历了OPEC减产的冲击，以及俄乌缓解的担心，但油轮股整体底部抬升，也反映出油轮供应链重构、碳达峰先于船达峰的长逻辑的支撑下，市场对短期利空的容忍度较高（4）供需长逻辑支撑下，油轮处于需求边际定价的景气阶段持续性较强，估值形成支撑风险提示：我们认为拐点预期一旦形成，油轮恢复至成本边际定价阶段，会存在杀逻辑调整风险油轮核心风险：新船订单占运力比超过20%,原油库存补充至历史高位进入减产预期，欧盟恢复俄罗斯石油采购，一旦有一个落地，需求边际定价下运价中枢上行判断需要重新评估其他风险提示

（1）危化品运输出现安全事故。

如果在危化品运输过程中发生安全事故，主管部门可能对公司进行相关处罚。重大安全事故可能导致企业停业整顿，严重者甚至取消其运营资质。

（2）俄乌冲突缓解导致运距没有拉长。

俄罗斯制裁影响，中东、美国成品油出口增加替代欧洲区域短运距运输。俄乌冲突缓解导致运距没有拉长，回到成品油补库存周期逻辑。

关键词：