煤炭开采行业简评报告：供需格局有望改变 看好煤价反弹 世界新视野

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供给边际增长趋缓，迎峰度夏火电需求持续增长。供给方面，本周主产区煤矿正常生产，受山西地区煤矿运输安全事故影响，预计本周安全监管趋严，根据国家统计局数据显示，5 月原煤产量同比增速4.2%，环比下降0.3 个百分点，我们认为短期供给将有望收缩。需求方面，从电力用煤方面来看，迎峰度夏火电需求有望继续激增，根据国家统计局数据显示，5 月火电发电同比高增15.9%；6 月各地气温明显升高，迎峰度夏火电需求有望继续大幅增长。从非电力用煤方面来看，水泥、建材等非电行业进入错峰生产，煤耗需求依旧偏弱。本周动力煤产地价格持续下降，港口价格周环比下降，我们认为供需关系在当前旺季有望从宽松转为紧张，库存有望进一步消化，港口价格预计将完成探底回升。未来有望随着火电需求爆发而大幅反弹上行。

国内炼焦煤供需边际有望改善，炼焦煤产地价格企稳运行。供给方面，国内主产区煤矿维持正常生产，加上蒙煤通关不断修复，炼焦煤进口量增加，炼焦煤供应整体稳中有升。下游需求方面，随着钢厂利润好转，焦企出货较积极，多数焦企开工相对稳定；钢厂方面，近期钢价上涨，钢厂利润回升，部分钢厂补库意愿提高，市场较为活跃，但由于钢材市场处于季节性淡季，加上部分地区高温雨季天气影响，多数钢厂仍维持按需采购，终端需求延续低迷，炼焦煤整体市场价格短期内有望企稳。本周炼焦煤产地价格周环比持平，进口价格持续上升，截至6 月16 日，澳洲峰景主焦煤到岸价为242 美元/吨，周环比上升0.83%；蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1390 元/吨，周环比上升2.96%；策克口岸1/3 焦煤场地价860 元/吨，周环比持平。

2023 年5 月，全国发电量同比增5.6%，增速略有回落。5 月，全国电力生产增速略有回落，发电量6886 亿千瓦时，同比增长5.6%，增速比4 月份回落0.5 个百分点，日均发电222.1 亿千瓦时。分品种看，5 月份，火力绝对发电量为4712 亿千瓦时，同比增长15.9%；水力绝对发电量820 亿千瓦时，同比下降32.9%；风力绝对发电量为744 亿千瓦时，同比增长15.3%；核电量为369 亿千瓦时，同比增长6.3%；太阳能绝对发电量为241 亿千瓦时，同比增长0.1%。累计来看，2023 年1-5 月份，全国绝对发电量34216 亿千瓦时，同比增长3.9%。分品种看，1-5 月份，火力绝对发电能量为24206 亿千瓦时，同比增长6.2%；水电量3523 亿千瓦时，同比下降19.2%；风力发电量3663 亿千瓦时，同比增长18.4%；核电量1747 亿千瓦时，同比增长5.0%；太阳能发电量1077 亿千瓦时，同比增长5.7%。

投资建议：重点关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、潞安环能。

风险提示：煤炭产量大幅增长，进口导致国内煤价大幅下行，下游需求增速不及预期等。

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