丝杠导轨行业点评：丝杠导轨百亿市场 国产替代蓄势待发

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本期投资提示：

传动系统重要组成部分，驱动运动部件实现精确移动。滚珠丝杠副（又名滚珠丝杆副）和滚动直线导轨副是一种精密复杂的精密机械传动机构，被广泛应用于各类机械设备的传动系统，实现精确的运动定位，是核心的重要滚动功能部件之一。一套滚珠丝杠副由一根丝杠、一个螺母、多个钢球组合的旋转体；一副滚动直线导轨副由一根导轨、多个滑块、滑块依靠多个滚珠或滚柱组合形成。一般情况下，一整套运行机构由两套滚动直线导轨及一根滚珠丝杠副组成，驱动运动部件实现精确移动。

下游应用广泛，主要集中在汽车零部件及机床领域。目前国内滚珠丝杠副及直线导轨副的应用领域主要为：1）新能源汽车部件如转向机构、助力转向系统、电子驻车系统、刹车系统等；2）数控机床（包含高端及中低端机床）、机械手臂等；3）自动化生产线领域如自动化生产物料传输系统等；4）轨道交通领域如地铁车门开关系统、车站变轨系统等；5）航空航天领域如飞机襟翼开合系统、飞行器舵机扇面开合系统等；6）机器人：工业机器人关节需要精确的角度调节和定位，高精度滚珠丝杠能提供高精度和高重复性的运动控制；特斯拉人形机器人线性关节采用行星滚柱丝杠。根据秦川机床公告，汽车零部件及机床领域占比超过70%。随着对机床性能及数控化要求的提高，丝杠导轨在数控机床领域的应用比例正快速提升。

全球百亿级市场，中国是重要的消费市场。根据秦川机床公告及QYResearch 数据，2021年全球滚珠丝杆市场规模为112.9 亿元（17.5 亿美元），预计2022 年达到124.9 亿元（18.59亿美元）；2020 年全球直线导轨市场138.7 亿元（20.10 亿美元），预计2022 年达到154.0亿元（22.92 亿美元）。中国是滚珠丝杠及滑动直线导轨产品重要的消费市场之一，近年来国内市场规模占全球规模总量的20%左右，2021 年我国滚珠丝杆市场规模为25.55 亿元，预计2022 年约为27.7 亿元；2020 年我国直线导轨市场约35.6 亿元（5.16 亿美元），预计2022 年41.4 亿元（6.16 亿美元）。

技术壁垒筑高市场集中度，国内市场主要被上银、银泰等厂商占据。丝杠导轨是一种对材料和加工要求极高的核心部件，全球市场被日本NSK、THK 等国外企业垄断，根据秦川机床公告，CR5 市场占有率达到约46%，日本和欧洲丝杠导轨企业占据了全球约70%的市场份额。在国内市场，目前上银科技、台湾银泰市场占有率接近50%，此外NSK、THK等日本企业市场占有率约为15%，其他国内企业的市场占有率约为25%。根据中国机床协会的统计，高档数控机床中的高端滚动功能部件国产化率仅为5%，高端机械零部件长期依赖进口，限制国内高档数控机床产业的发展。

我国丝杠导轨国产化率仍较低，未来国产替代空间广阔，推荐关注：1）秦川机床—老牌机床国企，国产滚动功能部件厂商；2）贝斯特—国内涡轮增压器零部件领先企业，切入机床赛道滚动功能部件；3）恒而达—专注削切工具，新布局机床直线导轨；4）恒立液压—国产液压件龙头，规划布局滚珠丝杆精密传动部件。

风险提示：国产化进程不及预期的风险；零部件市场竞争加剧的风险；宏观经济波动的风险。

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