5月托管数据点评：银行券商增利率减信用 基金保险全面增持

(资料图)

总览：债券总托管量续增，环比增幅下降。2023 年5 月，中债登、上清所托管量合计132.17 万亿，环增5630.00 亿。中债登债券托管量为99.56 万亿，环比增加6093.46 亿，上月环增为5585.68 亿，本月增量主要来自地方债；上清所债券托管量为32.61 万亿，环比减少463.46 亿，上月环增为5936.47 亿，本月托管量减少主要来自于超短融和中票。

分券种：利率债托管量续增，环比增幅上升；信用债托管量环比下降，中票和超短融为主要减量。利率债方面，国债托管量为25.73 万亿，环比增加719.79 亿。券商、广义基金和商业银行为主要增持机构，分别增持381.71 亿、111.55 亿和98.29 亿，保险减持43.58 亿；政金债托管量为23.31 万亿，环比增加2155.90 亿。广义基金、外资和商业银行分别增持603.66 亿、250.97 亿188.70 亿和178.14 亿，券商减持51.58 亿；地方债托管量为37.31 万亿，环比增加5090.28 亿。商业银行为主要增持机构，增持4111.10 亿。信用债方面，存单托管量为14.36 万亿，环比减少114.75 亿。广义基金为主要增持机构，增持951.42 亿，商业银行为主要减持机构，减持931.44 亿；中票、企业债、短融与超短融托管量合计为14.01 万亿，环比减少2315.91 亿。商业银行和券商为主要减持机构，分别减持1919.33 亿和360.66 亿；商业银行债托管量为7.22 万亿，环比减少219.70 亿。广义基金为主要增持机构，增持498.62 亿，商业银行为主要减持机构，减持632.70 亿。

分机构：银行券商外资增利率减信用，广义基金保险全面增持。1）银行：增持利率债4387.53 亿，减持信用债3483.47 亿。利率债方面，增持国债98.29 亿、地方债4111.10 亿、政金债178.14 亿。信用债方面，减持超短融1310.58 亿、存单931.44 亿、商业银行债632.70 亿、中票479.15亿、短融104.46 亿和企业债25.14 亿。2）保险机构：增持利率债588.85亿、信用债56.36 亿。利率债方面，增持地方债381.46 亿和政金债250.97亿，减持国债43.58 亿。信用债方面，增持存单57.80 亿、超短融20.50亿，小幅增持中票7.45 亿，减持商业银行债25.32 亿，小幅减持短融3.00亿和企业债1.07 亿。3）券商：增持利率债572.33 亿，减持信用债456.38亿。利率债方面，增持国债381.71 亿和地方债242.20 亿，减持政金债51.58 亿。信用债方面，全面减持，其中减持中票214.68 亿、存单92.24亿、超短融62.18 亿、企业债55.87 亿、短融27.94 亿和商业银行债3.48亿。4）广义基金：增持利率债1311.97 亿、信用债1432.16 亿。利率债方面，增持国债111.55 亿、地方债596.76 亿和政金债603.66 亿。信用债方面，增持存单951.42 亿、商业银行债498.62 亿 、超短融296.19 亿，小幅增持短融7.36 亿，减持中票272.24 亿和企业债49.19 亿。5）境外机构：增持利率债223.66 亿，减持信用债39.63 亿。利率债方面，增持国债28.26 亿、地方债6.70 亿、政金债188.70 亿。信用债方面，小幅增持存单17.82 亿和超短融0.44 亿，减持中票44.77 亿、商业银行债12.32亿、短融0.50 亿和企业债0.30 亿。

杠杆率：2023 年5 月末债市杠杆率升至108.1%附近，6 月以来日度杠杆率震荡上行。预计2023 年5 月末债市杠杆率升至108.1%附近，较4 月末的107.3%有所回升。5 月末日度杠杆率估计值约为108.1%，基本持平月度估计值，2023 年6 月以来日度杠杆率小幅震荡上行，截至6 月19日，日度债市杠杆率约为108.6%

风险提示：疫情发展超预期、信用风险超预期等。

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