主题(2023年第15期)：透析5月经济数据

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摘要

5 月经济数据呈现筑底特征，需求不足仍是制约复苏斜率的关键。工业增加值、基建、限额以上消费等领域出现结构性改善，而经济拖累因素主要在房地产、民间投资、出口等方面。当前货币政策已经先行刺激，预计新一轮财政、金融、产业、消费等政策或陆续推出。我们判断经济底部已现，6 月经济和市场将出现边际改善。

中观层面，预计下半年银行业基本面各项指标保持稳定，板块具备绝对收益价值空间。消费总体保持弱复苏态势，在估值回落至低位背景下，政策支持预期抬升、消费数据呈现好转趋势等均将成为催化因素，建议继续关注消费估值回落至低位时的配置机会。预计下半年汽车行业将逐渐走出最差时刻，乘用车/电动车企业今年将以结构性机会为主，出口、混动车型的强劲增长伴随的投资机会值得关注。新能源车电气化、智能化成长趋势明确，当前估值处于历史低位，具备配置价值。房地产方面，销售去化的反弹值得重视，运营和服务能力的积累则更值得看好。

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