策略定期：关注反弹阶段有补涨机会的行业

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投资要点：

基于弱复苏预期，A股前期有所调整下滑。自4月下旬起A股市场走势开始出现下滑，经济复苏的不及预期使A股表现略显低迷。PMI数据显示，2023年4-5月PMI水平连续下降，均低于50这一荣枯分界线，其中4月PMI为49.2，5月PMI为48.8。基于弱复苏的预期，A股市场开始调整并于5月底6月初达到底部。

反转信号频出，A股于近期出现反弹。近期多位知名外企高管纷纷访华，引发市场关注。此外，近期美联储加息按下“暂停键”，央行利率同样迎来下降。利率中枢的下降将进一步降低融资成本，减轻实体经济负担。同时，国债利率的不断下行也反映出货币环境是比较宽松的。以上种种结合起来激发了市场对于未来经济实现好转的期待，同时投资者对于政策的预期也更加乐观，市场开启反弹。

当前市场反弹的力量正在积蓄，推荐关注确定性与弹性兼具的仍有补涨机会的行业。为了筛选具有补涨机会的行业，我们可以从两大方面着手：一是一季度现有业绩表现与目前涨幅之间的差距；二是未来业绩表现与目前涨幅之间的差距。结合当前行业拥挤度情况，我们筛选出具有补涨机会的行业主要集中于消费、金融地产、电力、上游原材料等板块。

本周食品饮料行业涨幅领先，电力设备及新能源较上周明显上行。截至2023年6月16日，本周食品饮料行业领涨，汽车、电力设备及新能源、机械、消费者服务等行业紧随其后；表现欠佳的行业有：电力及公用事业、银行、石油石化；近一个月，通信表现出色，其次为计算机、传媒、家电、电子。近期数字经济方向热点事件频出，产业政策的支持与技术的创新支撑数起数字经济相关行业的良好预期。

宽基指数显示，本周成交活跃度较上周有所提升。从换手率来看，除科创50外，各大宽基指数较上周均有所提升；从成交额来看，各大宽基指数成交额均高于上周。

从行业角度来看，本周汽车板块成交情况出现明显改善。从成交活跃度改善情况来看，汽车最为明显，其次综合、食品饮料、通信，以上行业本周日均换手率和日均成交额较上周均有大幅的改善，反映出行业关注度的提升。

本周风格偏大盘与金融。从规模来看，大盘指数表现优于小盘指数及中盘指数；从中信风格分类来看，成长风格领先于其他风格。

风险提示：一是经济复苏不及预期；二是历史经验仅供参考。

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