世界观察：零售社服行业周报：端午暑期出游热度升温 AIGC赋能文旅产业提质增效

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本期投资提示：

一周主要回顾与展望：本周社会服务板块表现较弱，商贸零售板块表现强于市场。2023年6 月12 日至2023 年6 月16 日期间社会服务指数上升2.85%，相对沪深300 指数下降0.45%，在申万一级行业里排名第12 位；商贸零售指数上升3.75%，相对沪深300 指数上升0.45%，在申万一级行业里排名第11 位。

旅游市场持续复苏，假期出行热度高涨。23 年旅游市场持续恢复升温，消费者出游预算提高意愿明显，根据巨量引擎城市研究院在23 年4 月份的调研数据显示，消费者在出行花费上也有较大程度改善，与去年相比，其中有47.0%的消费者表示愿意增加预算。同时，6 月国内航班量已恢复19 年同期水平，端午假期机票预订量明显增长，截止6 月14 日，端午假期的国内机票预订量超过227 万，比去年端午同期增长约1.5 倍，暑运期间（7 月1 日-8 月31 日）的国内机票预订量超过682 万，比去年同期增长近2.7 倍，出入境机票预订量约224 万。

端午“2 小时旅游圈”受欢迎，酒店机票价格相较“五一”均有下降。根据去哪儿数据显示，从北京、上海、杭州、郑州等旅游热门十大城市出发，可2 小时内到达的城市有140余个，这让很多游客把周边游的范围扩大，以天津为例，端午假期来自周边的订单量同比增长近40 倍，来自北京和河北的旅客占比过半。根据携程数据显示，端午假期出境游预订同比增长超12 倍，出境旅行成本正在降低，截至6 月11 日，端午假期出境单程机票含税均价比五一期间价格降低约6%，而端午假期境内单程机票含税均价约887 元，相较“五一”期间下降约20%。

高端旅游消费逐步复苏，AIGC 在沉浸式场景搭建、虚拟人AR 导览、文创内容生成与优化等方面赋能文旅行业。根据携程预订数据显示，2023 年暑期市场热度有望全面超过2019年同期，截止6 月14 日，暑期亲子订单占比超过三成，亲子订单量同比去年超过7 倍，基本恢复至19 年水平，在畅行无阻的暑假，整体跨省游订单超过七成，暑期长线游将迎来爆发。根据携程数据显示，今年暑假旅游专列产品格外受到带娃家长和有钱有闲“银发族”的青睐，飞机包机咨询量也有显著提升，进入6 月以来，携程平台暑期包机咨询量较平日增长2 成左右，而携程创新上线的境内外“拼机”产品的境内单程均价在3 万元左右，高端消费旅游或在暑假期间迎来复苏。 AIGC 的核心逻辑在于提升内容生产及消费的质量与效率，目前广泛应用于传媒、游戏、电商等领域，文旅产业方面沉浸场景搭建、虚拟人AR 导览、文创内容生产，AIGC 赋能文旅产业提质增效。

国内酒店行业RevPAR 恢复至疫前水平，中高端恢复情况领先。根据STR 数据测算，2023年5 月份，国内酒店行业RevPAR 整体/经济型/中高端分别为363.90/138.3/278.60 元，分别恢复至2019 年同期水平的117%/102%/121%，中高端型酒店复苏情况更为明显。

6.4-6.10 周大陆整体RevPAR 为328.16 元，环比上周提升9.2%，整体/经济型/中高端入住率分别为65.6%/63.9%/76.9% ， 整体/ 经济型/ 中高端ADR 分别为500.36/188.45/338.95 元。

投资分析意见：展望端午+暑期旅游旺季，我们认为短期出行链的高景气将带来更多积压的需求释放。与五一假期相比，端午假期出行意愿和热度仍将持续高涨，酒店机票更具性价比的同时高端旅游、出境团游恢复度提升。文旅产业在促进经济向好及弘扬中国文化方面均有重要作用，AIGC 等新技术的运用有望提高旅游预订、观光的舒适程度及效率，并进一步提高独家休闲等的渗透率。我们看好1）餐饮：广州酒家、同庆楼、全聚德；2）酒店：首旅酒店、华住、君亭酒店；3）免税：中国中免、王府井；4）人力资源：北京城乡、科锐国际；5）黄金珠宝：老凤祥、周大生、豫园股份

风险提示：宏观经济下行压力，人均消费恢复不及预期，疫情反复风险。

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