恩捷股份(002812)：75亿定增落地 符合企业长远发展需要

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事项：

公司6 月9 日公告称，定增募资已完成，募资总额75.0 亿元，发行数量为8542.14万股，增发价格为87.8 元/股。本次非公开发行股票拟募集资金扣除发行费用后将用于：1、重庆恩捷高性能锂离子电池微孔隔膜项目（一期），2、重庆恩捷高性能锂离子电池微孔隔膜项目（二期），3、江苏恩捷动力汽车锂电池隔膜产业化项目，4、江苏睿捷动力汽车锂电池铝塑膜产业化项目。5、苏州捷力年产锂离子电池涂覆隔膜2 亿平方米项目。6、补充流动资金。

评论：

围绕主营业务定增募资有利于企业长远发展。本次募集的资金项目围绕主营业务展开，符合国家相关的产业政策以及未来公司整体战略发展方向，有利于提升公司的综合实力。本次募集资金投资项目的实施，将有助于公司的锂电池隔膜产能和市场竞争力的持续提升，进一步稳固公司在行业内的全球领先地位，巩固市场份额和规模优势，有利于提高公司持续发展能力及抗风险能力，为未来长期发展奠定基础，维护股东的长远利益。

投资建议：考虑到公司为全球最大的湿法隔膜生产商，集规模、技术、人才、客户、设备等优势于一体的行业龙头企业，我们预计公司2023-2025 归母净利润分别为59.39/81.57/99.66 亿元，当前市值对应PE 分别为14/10/8 倍。参考可比公司估值，给予2023 年20x PE，对应目标价133.09 元，维持“强推”评级。

风险提示：下游需求不及预期，产能扩张不及预期，盈利水平不及预期。

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