晨会纪要

固收：OMO 降息，利多出尽了吗？

当前背景：经济环比下行压力加大+实体融资需求偏弱+地方政府债务风险升温，降息成为政策的可选项。本次降息可能指向实体融资需求弱于政策预期，OMO 降息可能是比MLF 降息更大的利好。后续利率体系的同步下移是大势所趋。但本次降息后的主要关注点仍应落在后续实体融资需求能否出现实质性回升。本次降息未必是利多出尽，后续曲线大概率沿着“牛陡-牛平”的方向演绎。

风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期。

【资料图】

固收：逆境托于世：稳增长时期的国开行作用——“扩大内需”

系列专题三

4 月以来市场对于稳增长政策的关注度明显提升，作为逆周期调控的重要抓手，国开行在历次稳增长时期均发挥了不可或缺的作用。国开行：提供市场和政府同时失灵下的开发性金融解决方案。国开行于稳增长时期从未缺席。关注下半年政策性开发性金融工具再次加码的可能性。当前经济存在“二次探底”

压力，市场对于稳增长政策加码的预期明显抬升。

风险提示：外需回落幅度超预期、稳增长政策超预期。

传媒：宣亚国际：OrangeGPT 驱动巨浪赋能主业，运营优势打造融媒新体系

深耕整合营销服务板块，数字化转型谱写公司新篇。“星言云汇”深耕数字广告营销，全面发展复合型能力。巨浪技术平台升级，OrangeGPT 将深度赋能。OrangeGPT，致力于为多领域垂直应用开发提供更高效更便捷的解决方案。融媒智慧联播网发展踏新征，打造融合传播新体系。

风险提示：宏观经济及突发事件风险、行业竞争风险、产品持续创新风险、网络监管政策风险。

银行：存款利率下调影响几何？

2022 年以来多轮存款利率下调，国有大行带头，股份行+地方中小银行紧随其后。人民币存款利率，活期、定期存款利率均有所下调，中长期定期存款下调幅度更大。2022 年以来，银行业净息差持续收窄，存款利率下调旨在降低银行负债成本，稳定银行息差。存款定期化显著推升银行负债成本，非对称期限下调将有效缓解长端压力。存款利率下调将有效降低银行负债端成本，短期增厚息差，进而增加利润，提升银行盈利能力。

风险提示：存款利率调降不及预期，监管政策超预期变化，经济超预期下行。

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