煤炭行业周报：动力煤价触底反弹 炼焦煤低位承压

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动力煤基本面：市场情绪回暖，煤价小幅上涨。产地方面，市场走势弱稳，部分煤矿价格小幅调整，榆林地区涨价煤矿略有增多，但是整体需求支撑有限，多数煤矿承压调整；鄂尔多斯区域悲观情绪有所缓解，销售改善煤矿陆续增加，整体价格偏稳运行。港口方面，受上周煤价大幅下跌影响，港口市场交投活跃，煤价出现反弹，库存小幅下降。市场情绪好转，下游刚需采购增加。但是由于需求方对高位报价接受度有限，因此价格表现温和上行。进口方面，市场走势稳重偏强，受到补空单需求的支撑和海外天然气价格的上涨，进口煤价格止跌，高卡进口煤小幅反弹。我们认为目前煤炭市场供应宽松的局面没有明显的转变。补空需求短暂，旺季不旺呼之欲出，迎峰度夏难以支撑价格重回高位。

“双焦”基本面：焦煤主稳基调，焦炭市场弱势盘整。焦煤方面，煤矿库存持续走高，顶仓限产风险持续累积，焦煤价格承压运行。焦炭方面，库存下跌，但焦企尚未陷入大面积亏损状态，因而生产基本维持稳定，下游接货情绪尚可，暂时无限产计划，部分终端有意向采购低价资源以降低原料成本。

钢厂方面，本周成材价格震荡走强，提振市场情绪，钢厂盈利也有所好转，对原料打压节奏放缓，不过现货市场需求状况仍无较大起色，考虑消费淡季的影响，钢厂补库意愿不足，多按需采购为主，短期内焦炭市场暂稳运行。

高频数据聚焦：港口煤价上涨，库存小幅下跌，钢厂开工率持平。截至6 月9 日秦港5500 大卡动力煤市场价775 元/吨（环比1.31%）。京唐港山西主焦煤库提价为1770 元/吨（环比-1.67%），布伦特原油现货价为75.66 美元/桶（环比-0.58%），亨利港天然气现货价为2.028 美元/百万英热单位（环比1.91%）。一级冶金焦平仓价为2040 元/吨（环比持平）。截至6 月9日，秦港铁路调入量为354.7 万吨（环比9.92%），日均吞吐量48.1 万吨（ 环比1.81%） ， 北方九港口煤炭库存合计为2958.1 万吨（ 环比-2.39%）。唐山钢厂高炉开工率57.1%（环比持平）。

市场表现：上周板块跑赢大盘。截至6 月9 日申万煤炭一级行业指数收益为0.21%， 跑赢上证指数0.17pcts。表现居前的3 只股票分别为辽宁能源（6.19%）、山西焦煤（5.64%）、陕西煤业（4.47%）。

风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。

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