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    滚动:通信设备2023下半年展望:AI质变时刻来临 信息基建有望提速

    2023-06-13 09:24:30  |  来源:中国国际金融股份有限公司  |  编辑:  |  


    (相关资料图)

    投资建议

    2H22-1H23 复盘:AI迎来质变时刻,通信设备产业链标的业绩预期与估值实现“戴维斯双击”。行业基本面侧,三大运营商总资本开支小幅增长,5G建设伴随新一轮集采启动有序推进,加大算网建设推升云网设备采购需求;AI大模型开启新一轮产业变革,算力相关硬件需求持续向上,部分个股1H23 报表端或仍承压于传统云需求降速,但订单指引不断超预期,2023-25 年业绩预期有望持续改善。受此催化,截至2023 年5 月末,A股通信板块整体滚动市盈率达31.34x,较去年低位有所修复,但仍低于历史平均估值水平。展望2H23,我们认为AI仍将驱动产业基本面向好,随着全球经济下行压力加大,国内信息新基建资本支出占比有望持续提升,建议关注ICT基础设施头部供应商及AI应用龙头企业中的低估值绩优股。

    理由

    AI大模型发展驱动算力硬件投资新周期,物联网提供海量优质数据入口。

    1)算力硬件投资新周期:AI大模型训练参数量持续提升,牵引智能算力增长进阶,同时数据中心网络架构亦迎来配套升级,我们认为算力硬件市场扩容和性能升级趋势明确,AI服务器、800G高速数通光模块、数据中心以太网&Infiniband交换机等细分市场均有望迎来增长提速。2)东数西算承接更多AI数据中心需求:我们认为“东数西算”工程有望优化区域算力供需失衡问题,西部地区或成为未来训练环节算力的重要承载。3)物联网构筑海量优质数据入口:物联网为人工智能的发展提供重要的数据基础,飞轮效应有望加速AI在物联网领域的落地,物联网渗透率有望持续提升。

    新基建应用有望多面开花。我们认为:1)智慧城市:智慧城市建设是人工智能应用落地的基础,有望通过海外输出构筑第二增长曲线;2)工业互联网:降本增效成为企业核心诉求,AI等新技术有望助力数字化转型加速;3)智慧农业:AI能够较好补齐智慧农业感知短板,有望催化农业物联网提质增效;4)智慧交通:路侧智能有望借力政策东风打开车联网万亿元市场空间。

    盈利预测与估值

    我们上调中际旭创盈利预测及目标价,维持行业其他覆盖标的盈利预测与评级不变。AI基础设施头部供应商建议关注海外产业链侧的中际旭创、新易盛、天孚通信*、联想集团等,国内产业链侧的中兴通讯、紫光股份*、锐捷网络*、华工科技*等。AI应用落地环节建议关注AIoT龙头厂商海康威视、大华股份、萤石网络及通信模组头部厂商广和通。传统板块中建议关注亿联网络、中天科技、亨通光电等业绩稳健、估值偏低标的的防御性配置机遇。(标*公司均未覆盖)

    风险

    信息基建投资不及预期,贸易及科技摩擦,AI等新技术发展的不确定性。

    关键词:

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