焦点热议:晨会纪要

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宏观：抗通胀持续，关注经济压力——全球央行追踪第十七期美国：就业市场与服务业边际降温，市场仍在博弈加息路径。经济、就业市场出现边际降温迹象。市场仍在对加息时点进行博弈。欧洲：加息还将继续，但需关注紧缩周期下的经济压力。多位官员密集发声，加息或还有多次。然而，欧元区经济的疲软进一步暴露。日本：经济边际转好，货币政策保持灵活。

风险提示：通胀持续性超预期，全球货币政策收紧超预期，金融风险加剧。

策略：共识正在又一次凝聚——A 股策略展望

5 月以来市场一度进入迷茫、混乱的状态，而当前，随着市场来到低位、悲观情绪有所缓和，市场也开始整理思绪，再一次进入到寻找主线、凝聚共识的过程。参考去年4 月底和11 月，景气或将是本轮修复的主线。“数字经济”：5 月中旬以来的布局已卓有成效，当前交易尚未拥挤。三个维度寻找有望低位修复的行业。

风险提示：关注经济数据波动，政策超预期收紧，美联储超预期加息等。

策略：“数字经济”43 大细分方向：拥挤度框架“数字经济”细分行业中，广义拥挤度（以机构持仓为核心）多已自底部步入趋势抬升阶段，尚处于中等或中等偏低水位；而狭义拥挤度（以短期量价为核心）则多处于中等偏低或较低水位，并未步入过热区间，短期不会对板块继续上涨构成制约。拥挤度视角下，当前可重点关注广义拥挤度自底部抬升但尚未达到较高区间，而狭义拥挤度已降至底部的行业，如运营商、半导体材料、设备、分立器件、面板等，以及狭义拥挤度已自底部抬升但尚未过热的行业，如光模块、半导体封测、服务器、存储器、游戏、数字营销、出版、数字媒体等。

风险提示：1、历史经验失效；2、海外市场剧烈波动；3、中美博弈超预期。

传媒：芒果超媒（300413.SZ）：内容变现持续领跑，多元赋能佳绩可期

重磅内容持续输出，业绩回暖拐点已现。长视频行业竞争趋缓，内容受益于管控放开。多点精细化内容布局，领跑长视频内容变现。大力拓宽变现渠道，扩展芒果生态版图。

风险提示：宏观经济波动风险、影视制作风险、政策监管风险、行业竞争格局变化风险、技术革新风险、人才流失风险等。

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