每日聚焦：有色金属行业跟踪周报：降息预期尚未明朗 黄金价格震荡运行

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投资要点

行业近况：

回顾本周行情，有色板块本周下跌1.56%，在全部一级行业中涨幅靠后。二级行业方面，能源金属、小金属、工业金属等板块全线下跌。工业金属、贵金属方面，上周公布的美国5 月非农数据大超预期，彰显其经济仍存在韧性，而本周美国初请失业金人数上升大超预期则反应了美国经济仍存在一些隐忧。本周美元指数有所回落，工业金属价格小幅反弹。

周观点：

铜：供应宽松状态持续，需求弱稳运行。供应端，海外铜矿供应增加，国内6 月炼厂有检修但精铜新产能顺利释放，精铜产量继续环比微增，供应端宽松状态仍持续。需求端，国内建筑和房地产行业处于淡季，精铜消费需求未见明显好转。本周美元指数回落下铜价小幅上涨，而往后看，低库存对铜价形成一定支撑，预计后市铜价维持震荡。

铝：复产量预计低于预期，需求维持弱势。供应端，云南降水环比出现改善，但同比仍处于低位，短期来看，水电供应预计维持低位，供电稳定性难以保证，云南地区当地电解铝企业虽有复产，但预计6 月复产进度将较为缓慢，复产量将低于预期。需求端，本周下游铝棒企业以减产为主，铝棒产量为28.4 万吨，环比减少0.69%，需求表现仍显疲弱。整体来看，供应小幅上行而需求保持冷淡，预计后市铝价将维持偏弱震荡。

黄金：降息预期尚未明朗，黄金价格维持震荡。美国 6 月3 日当周首次申请失业金人数为26.1 万人，为 2021 年10 月30 日当周以来新高，市场预期 23.5 万人，前值 23.2 万人。就业市场再度出现降温，美元指数和美债收益率持续走弱，基本冲抵加拿大央行意外加息25 个基点带来的影响，本周黄金价格承压回落后再度走升。当前市场对于下半年降息预期尚未明朗，后市预计金价将震荡运行。

风险提示：美元持续走强；美债违约风险上升；下游需求不及预期。

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