免税行业周报(6月第2周)：前5月海南以免税品方式进口112.9亿元 同比+15%

投资要点

本周行情回顾（6 月5 日-6 月9 日）

(资料图)

沪深300 指数-0.65%，上证指数+0.04%；旅游及休闲指数周涨幅-1.69%，排名73/109。

免税运营商相关个股周涨幅：中国中免-4.89%，中国中免H -3.43%，海汽集团-4.66%，王府井-1.46%。

免税物业方相关个股周涨幅：上海机场+2.13%，白云机场+1.30%，海南机场-4.10%，美兰空港H -9.25%。

海南离岛免税跟踪

海口美兰机场： 1）本周航班量：本周（6.3-6.9）日均航班执行量376 班次，环比上周-5.8%。2）本周旅客吞吐量：本周（6.3-6.9）美兰机场旅客运输量日均约5.0 万人次，环比上周-3.8%，恢复至19 年的94%。

三亚凤凰机场： 1）本周航班量：根据航班管家，本周（6.3-6.9）日均航班执行量325 班次，环比上周-5.5%。2）上周旅客吞吐量：上周（5.29-6.4）三亚机场旅客运输量日均约4.9 万人次，恢复至19 年的108%。

免税折扣跟踪：本周中免海南（8 折）、日上直邮（75-8 折）折扣力度环比增强，中服（约75 折）、海控（约7-75 折）、海旅（约75 折）、深免（约7-8 折）折扣力度环比持平。

本周免税行业重点资讯回顾

深圳免税集团中标深圳市陆路口岸17 家进、出境免税店经营权。

6 月5 日，杭州萧山国际机场4 号航站楼新建的入境免税店正式开业。在品牌配置上，新的入境免税店引进了26 个香化品牌、43 个烟酒品牌，囊括了护肤品、彩妆、香水、国产卷烟、进口卷烟、白酒、红葡萄酒、黄酒等免税商品种类。

截至6 月7 日，三亚凤凰国际机场2023 年累计运送旅客1001 万人次，旅客吞吐量同比2019 年增长6.9%，达到历史同期的最高水平。

2023 年1-5 月，海南以免税品方式进口112.9 亿元，同比增长14.6%，占进口额的11.7%。

机场免税跟踪：国际恢复趋势明确

国际航班量整体呈回升态势：本周（6.3-6.9）我国国际及地区航班执行量7586班次，环比增加1.3%，恢复至19 年的41.4%。

一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：2023 年5 月，广州白云机场国际及地区旅客吞吐量64 万人次，环比+11%，恢复至19 年的42%。

海外旅游零售跟踪

韩国免税店4 月销售数据：销售额恢复至19 年的51%。

销售额：4 月，韩国免税店销售额约8.89 亿美元，环比-5%，同比22 年-21%，恢复至2019 年同期的51%。1）按游客分类：国内游客销售额约1.59 亿美元，同比22 年+80%，恢复至2019 年同期的54%；外国游客销售额约7.31亿美元，同比22 年-29%，恢复至2019 年同期的50%。2）按业态分类：市内免税销售额约7.44 亿美元，占比84%。

购物人次：4 月，韩国免税店购物人次约164 万人次，环比+11%，恢复至2019年同期的40%。其中，国内游客120 万人次，占比73%，环比+4%，恢复至 2019 年同期的50%；外国游客44 万人次，占比27%，环比+40%，恢复至2019 年同期的25%。

人均消费额：4 月，韩国免税店人均消费额为542 美元，同比22 年-63%；其中，国内游客人均消费额133 美元，同比22 年+6%；外国游客人均消费额1661 美元，同比22 年-89%。

投资建议

推荐白云机场、上海机场：Q1 白云机场免税客单价超预期，随着国际客流恢复，机场免税销售额亦将恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。

推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21-23 年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望在2023 年显现。

推荐美兰空港H、海南机场：短期受益于海南客流回升、离岛免税销售额环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。

风险提示

免税销售额不及预期，政策不及预期。

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