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    环球新消息丨煤炭行业周报:动力煤承压 焦煤短期止跌 静待需求拐点到来

    2023-06-09 14:26:09  |  来源:湘财证券股份有限公司  |  编辑:  |  

    核心要点:

    市场回顾:上周煤炭板块下跌6.46%,估值回落安全边际提高上周煤炭(CI005002.WI)跌幅为6.46%,同期沪深300 下跌2.37%,行业跑输(沪深300)基准指数4.09 个百分点。煤炭细分板块承压,动力煤下跌7.84%,炼焦煤下涨4.81%,焦炭下跌4.67%,无烟煤下跌4.86%,其他煤化工下跌2.50%。截至5 月26 日,煤炭行业板块PE 估值为6.23 倍(TTM,剔除负值),处于0.59%分位。板块估值回落,位于历史底部震荡。煤炭板块PB 估值为1.25 倍,目前处于近十年来48.83%分位点,估值大幅回落,板块安全边际提升。

    国内外动力煤价格持续承压,需求有望触底回升上周国内外动力煤价格普跌。国内方面:山西优混Q5500 全国市场价格为974 元/吨,周环比下跌2.08%。国际方面:澳洲NEWC 动力煤现货价、欧洲ARA 动力煤现货价和南非查理德RB 动力煤现货价最新价格分别为158.20 美元/吨、104.30 美元/吨和120.00 美元/吨,三者分别下跌5.89%、8.43%和14.04%。


    (资料图片仅供参考)

    动力煤短期供应保持稳定,需求仍处于底部位置但有望迎来拐点。供给端,CCTD 数据显示晋陕蒙样本煤矿产能利用率在84%左右,高于往年同期,但限于整体安监偏紧,产能上升空间有限,预计产地供应于高位平稳运行。

    海外方面,5 月以来澳洲、印尼、俄罗斯等主要进口来源国发运数量较3月、4 月小幅回落,但仍处于较高水平。需求端,南方八省电厂煤炭库存延续上升,日耗回升,可用天数下降。截至5 月25 日,南方八省电厂煤炭库存3734.3 万吨,周环比上升4.16%;电厂日耗为185.8 万吨,周环比上升5.33%;可用天数为20.1 天,周环比下降0.99%。综上所述,目前动力煤供需格局偏松,供应维持高位,增速有望放缓,需求处于底部但已出现改善。随着气温逐渐升高,旺季到来,需求有望迎来拐点。

    国内外焦煤价格止跌企稳,下游需求有所回暖产地焦煤价格止跌企稳,海外煤价保持平稳。国内产地方面:山西吕梁、河北邯郸、贵州六盘水和内蒙古乌海的当周价格分别为1450 元/吨、1930元/吨、1750 元/吨和1580 元/吨,四者保持周环比持平。海外方面:截至5 月26 日澳洲峰景矿硬焦煤现货价为234.0 美元/吨,周环比持平。

    焦煤供应有望收缩,国内外价格倒挂持续,需求小幅好转。供给端,产地方面保持平稳生产,短期难有增量。国际方面,澳洲峰景矿硬焦煤现货价为234.0 美元/吨,折合到岸价约为1937.55 元左右,较澳大利亚产主焦煤京唐港库提价1820 元/吨亏损超过100 元/吨。国内外焦煤倒挂仍存,进口焦煤亏损明显。需求端,下游终端需求有所好转,日均铁水产量企稳回升,当周产量241.52 万吨,周环比上升0.90%。综上所述,目前焦煤进口供应有望收缩,下游终端需求回暖,供需格局逐渐收紧,煤价下探空间有限。

    投资建议

    上周动力煤价格承压,受短期需求偏弱,煤价加速下行。但伴随气温上升电厂用电需求已于底部出现改善,随着淡旺季转化,需求有望持续回升,  预计短期内煤价下行空间较小。焦煤价格止跌走稳,需求小幅回暖,下游终端需求有望在稳增长政策持续发力下震荡走高。建议关注电煤长协比例较高以及焦煤资源禀赋优异的公司,维持行业“增持”评级。

    风险提示

    清洁能源替代风险,安全生产风险,产能释放风险,经济复苏不及预期风险

    关键词:

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