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华厦眼科（301267）深度：全国眼科连锁巨头启航

眼科服务市场持续扩容，千亿市场待挖掘。根据灼识咨询预测，2025年眼科医疗服务民营市场规模预计将达1,103 亿元，2019-2025 年CAGR 为18.3%，高速增长主要源于我国目前庞大的眼病患基础，治疗低渗透率，以及随着技术发展和患教活动开展，居民对眼科手术的认知度不断提升。

立足福建，辐射全国。福建省内，公司已建立优质口碑和品牌，标杆性医院厦门眼科中心是国内最大的非公单体眼科医院，2022 营业收入8.47 亿元，净利润2.29 亿元，在整体中占比分别为26.2%和44.7%，稳定贡献收入与利润，随着省外医院逐渐成熟，占比逐年下降。福建省外，连锁运营模式已获验证，截至2022 年末，旗下共有57 家医院、23 家视光中心。2015 年省外布局加速，目前多数医院进入收获期。

核心医院如深圳华厦、西安华厦、郑州视光2022 年收入分别为1.93亿、2.06 亿、0.98 亿，净利率为11.9%、19.9%、18.6%。

(联系人：张静含/余玉君/陈田甜)

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