有色行业周汇报：美债上限法案通过 商品价格普遍反弹

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工业金属：LME铜价本周8337美元/吨，周上涨3.1%，国内铜现货价66250元/吨，周上涨3.3%。铜现货加工费90美元/吨，周上调2.1%。LM铜库存9.86万吨，较上周小幅累库，上期所阴极铜库存8.66万吨，本周库存基本持平。本周铜价小幅回暖，主要还是受宏观面影响为主，美国国债上限法案本周获通过，一定程度上减轻了市场对美联储进一步加总的预期，但周末公布的美国非农就业数据来看，5月新增非农就业33.9万人，远高于19万人的预期：同时，3、4月份的新增非农就业分别从16.5万人和25.3万人修正为21.7万人和29.4万人，年内新增就业保持强劲，支持了美国经济强劲预期与进一步加息的可能性。我们同时注意到美国失业率此次公布数据为3.7%，高于前值3.4%，超出预期但仍处于较低水平。

此番数据进一步支持了美联储6月暂缓加息观望美国经济形势进展的可能性，我们预计铜价短期内将受到国际宏观环境影响震荡幅度有所加大。从基本面来看，国内铜需求仍较为平稳，供给端国际铜供应短期虽然因风险事件有一定的扰动，但整体供给仍较充分，从TC治炼费的持续高位也可以侧面反应供给格局相对偏松，库存方面ME和上期所阴极铜库存本周波动均较小，总体上我们认为铜价有望在加息停止之际反弹，建议继续重点关注铜矿企业紫金矿业、以及铜高端加工企业博威合金、楚江新材等。本周上海有色铝价18570元/吨，周上涨2.22%，成本端氧化铝价格本周微降0.5%，预焙阳极价格本月进一步回落5.8%。本周铝价小幅反弹，国内电解铝社会库存去库节奏延续，上海有色电解铝社会库存下降至59.5万吨，周下降4.2%，短期内国内西南地区降水预期增强，云南地区6月复产预期也较强，供给预期增加下压制了铝价的上行。下游铝需求水平仍较弱，经测算后的电解铝吨铝毛利润仍有较强保障，主要是因为原料端预焙阳极价格回落速度较快，我们预计电解铝吨毛利将继续维持较稳定的水平。建议继续关注成本较低的铝企业云铝股份、神火股份、天山铝业等。

能源金属：本周锂精矿价格3055美元/吨，电池级碳酸锂30.5万元/吨，工业级碳酸锂价格28.5万元/吨，氢氧化锂价格28.85万元/吨。本周锂盐价格延续反弹趋势，反弹力度有所放缓，目前电池级碳酸锂价格在30万元/吨上下游博弈情绪较浓，上游挺价惜售意愿较强，下游正极厂和电池厂则希望囤货20万元/吨以下的锂盐。随着前期锂盐库存的抛售，近期锂盐库存在触底后有所恢复，对价格的进一步反弹有一定的压力。

随着国内盐湖和海外锂刊矿的扩产，我们预计年内锂矿供应相对充足，需求端国内电动车补贴有望在政策支持下延期和优化。我们认为本轮的反弹的持续性仍有待考验，在目前供需格局相对较弱的情况下，锂价在反弹后可能仍将回归长期合理价格区间。从中长期来看我们建议继续逢低关注锂精矿高自给率的天齐锂业、永兴材料、赣锋锂业、中矿资源等。

稀土及小金属：本周氧化错钕价格49万元/吨，钕铁硼价格210元/千克。

本周稀土磁材价格延续小幅回暖，稀土价格在经历快速下跌后下游拿货囤货意愿增加，短期稀土价格在快速下滑后有所企稳，需求端有望跟随新能源车销量逐步进入旺季回暖，在此背景下我们建议继续逢低关注磁材加工企业金力永磁、正海磁材、中科三环等，同时逢低关注中重稀土企业中国稀土、广晟有色。

贵金属：本周黄金价451.11元/克，周上涨1.3%%。银价5536元/千克，周上涨4.3%。本周贵金属价格小幅反弹，主要是受美国债务上限法案通过的影响，我们建议建议继续关注美联储对于加息的表态，同时我们建议出于避险和加息放缓预期背景下继续逢低关注中金黄金、赤峰黄金、山东黄金等。

投资建议小结：建议逢低关注紫金矿业、博威合金、云铝股份、赣锋锂业、中金黄金、赤峰黄金、山东黄金等。

风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应端开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险等。

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