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    长安汽车(000625):5月集团销量增速同比领先行业 新能源转型稳步推进

    2023-06-08 20:35:21  |  来源:东吴证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    【资料图】

    投资要点

    公告要点:2023 年5 月,长安汽车实现合计产批量为180365/200197 辆,分别同比+16.19%/+32.49%,分别环比+2.21%/+10.01%。其中合肥长安产批量分别为19963/25054 辆,分别同比+11.29%/+42.30%,分别环比+15.27%/+64.00%; 长安福特产批量15328/19518 辆, 分别同比+1.60%/+48.22%,分别环比+141.31%/+39.39%。1~5 月长安汽车销量累计9.90 万辆,同比+7.80%;自主品牌国内/海外销量8.35/9.62 万辆,分别同比+12.74%/+17.05%;自主乘用车销量6.30 万辆,同比+23.30%。

    5 月集团销量20.02 万辆,环比+10.01%,新能源渗透率14.6%,新能源转型稳中有进。1)国内:长安汽车5 月批发销量200197 辆,同环比分别+32.49%/+10.01%,行业5 月批发销量201.5 万辆,同环比分别+27%/+13%,长安汽车5 月环比表现与行业基本一致;整体来看,自主板块表现稳中有进,自主品牌5 月销量163311 辆,其中乘用车销售121652 辆,分别同比+38%/+44%;重点车型来看,CS75 系列5 月销售20217 辆,UNI 系列销售18637 辆;长安福特5 月销量回升,销量同比+48.22%。2)海外:公司5 月自主品牌出口销量为19128 辆,环比-13.49%,出口占集团销量8.3%,环比-2.25pct。 3)新能源:5 月长安自主品牌新能源汽车销量29288 辆,同环比+113.42%/+30.19%,其中深蓝销量6666 辆,LUMIN 销量12074 辆;5 月集团新能源渗透率为14.6%,环比+2.27pct;1~5 月新能源汽车销量136323 辆,同比+104.1%。

    多品牌矩阵驱动新能源转型,海纳百川计划按下“出口加速键”。5 月20日,深蓝第二款车型深蓝S7 发布并开启预售,定价区间16.99-23.99 万元,定位中型SUV,将提供增程式混动、纯电动等多个版本,预计6 月开启交付,新车优异品质&定价策略有望打造爆款;5 月阿维塔11 大定2336 台,智驾功能得到用户认可;未来还有全新新能源C236、览拓者EV、阿维塔E12 等多款车型将上市;目前长安品牌整合V 标+UNI+欧尚现有油车序列打造智电IDD 混动产品,下半年推出的新主流电动OX序列将继续推动主品牌电动化转型;2023 年“海纳百川战略”计划加快欧洲/美洲/中东及非洲/亚太/独联体五大区域市场布局,长安汽车全球化出海步伐坚定,全球市场份额有望继续提升。

    盈利预测与投资评级:我们维持长安汽车2023~2025 年归母净利润为96/91/100 亿元的预测,对应EPS 为0.97/0.92/1.01 元,对应PE 为12/12/11倍,维持长安汽车“买入”评级。

    风险提示:乘用车价格战超预期,终端消费恢复低于预期。

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