世界今日报丨宏观策略周报：美联储6月加息概率下降 全球市场情绪回暖

(资料图片)

投资要点：

国内方面：经济方面，中国5月制造业PMI为48.8%，低于预期的49.4%和前值49.2；非制造业PMI为54.5%，低于预期的55.2%和前值56.4%，国内经济复苏动能进一步放缓。短期对国内股市、内需型大宗商品以及人民币汇率造成较大的压力；但是，一方面国内政策刺激预期较强，人民币短期止跌，国内风险偏好逐步回暖；另一方面，美国债务违约风险基本解除叠加美联储加息预期降温，海外风险风险偏好回暖提振A股和大宗商品市场情绪。

国际方面：上周俄乌冲突方面，俄与美欧等西方之间博弈持续。本周美国债务上限法案获得参众两院通过，债务违约风险对经济和市场的负面风险基本解除。经济方面，美国5月新增非农就业28.3万人，失业率3.7%，表明美国就业市场仍旧强劲；但据美联储调查显示，随着就业和通胀略有放缓，美国经济近几周显示出降温迹象，未来经济增长预期略有恶化；而且5月全球商品价格大幅下跌以及欧洲通胀超预期回落，美国通胀预期有所降温。货币政策方面，部分美联储官员表示美联储或将在6月停止加息，美联储加息预期短期大幅降温，6月停止加息的概率一度超过80%。在美国就业市场较为强劲以及美联储紧缩降温的情况下，全球风险偏好升温，全球股市和大宗商品价格短期反弹。

结论：短期上调A 股四大股指期货（IH/IF/IC/IM）为短期谨慎做多；商品上调为谨慎做多，下调国债为谨慎观望；排序上商品>股指>国债。整体来看，国内复苏步伐放缓，但政策刺激预期增强以及海外风险偏好回暖支撑，股指上调为谨慎做多。债市方面，国内经济进一步放缓，但是短期国内风险偏好回暖，债市避险需求减弱，国债短期下调为谨慎观望。商品方面，美联储加息预期降温，美元走弱以及国内风险偏好回暖，短期商品市场有所回暖。

原油方面，短期需求预期偏弱，且俄罗斯表示欧佩克+会议不会有新举措，压制原油价格；但美元走弱支撑油价，维持观望。有色方面，短期美元回调、以及全球风险偏好回暖，有色短期低位反弹，上调为谨慎做多；黑色方面，国内需求进一步放缓，但政策预期较强，短期大幅反弹，短期上调为谨慎做多；贵金属方面，美联储加息预期降温，美元短期走弱，贵金属反弹，短期维持贵金属为谨慎观望。

策略（强弱排序）：商品>四大股指（IH/IF/IC/IM）>国债；

商品策略（强弱排序）：黑色>有色>能源>贵金属

风险点：美联储货币紧缩超预期；俄乌冲突风险；美国银行业风险爆发；中美博弈加剧。

关键词：