电子行业苹果WWDC 23 MR产品点评：VISION PRO重新定义XR行业硬件发展方向-精彩看点

事件点评

苹果于北京时间2022 年6 月6 日召开2023 年WWDC 大会，发布了首款虚拟现实头显设备Vision Pro，定价3499 美元，将于24 年初上市。

【资料图】

Vision Pro 重新定义XR 行业硬件发展方向：1）芯片：Vision Pro将搭载M2+R1 两颗大芯片，其中M2 负责提供强大计算性能；R1 作为MR 定制芯片主要负责处理摄像头、相关传感器和麦克风的实时数据。

双搭载芯片带来的极致性能远超同行业XR 设备的单机算力；2）显示：

内置Micro OLED 屏，单眼分辨率超过4K，显示效果远超行业水平；产品实现深度沉浸VR 和现实AR 相互切换的模式，我们预计该模式可能会成为未来元宇宙产品的标配，终极方案或可替代手机；3）交互：产品共配有12 颗摄像头、5 个传感器和6 个麦克风，实现了对头部和手部追踪，进而实现了设备无需借助额外硬件，通过眼睛、双手、语音就能控制的强大交互能力。

产品价格较高以及延期发布，或与bom 成本以及良率有关。苹果Vision Pro 定价3499 美金，将于2024 年初上市。如我们之前的测算，一代产品BOM 成本约为1300 美元，3499 美元的定价或说明目前产品良率不足70%，未来还有较大改进空间。

Vision Pro 主要起到给软体供应商指引方向的作用，产品演变的最终形态为未可知。类比Apple Watch 由初期的定位不明确，到目前逐步向健康方向定位，Vision Pro 作为一代产品，终极演化方向还需要时间的沉淀，杀手级应用的陆续出现或带动最终产品形态的确定。

投资建议

Vision Pro 是苹果正式进入元宇宙的开始，产品或运营上的缺陷或使得开局并不完美，但其后期的迭代和可能带来的前所未有新型体验仍值得期待。我们对2023-2025 年MR 对产业链标的的收入弹性加以测算，预计2025 年MR 业务有望给部分产业链供应商带来较大收入弹性。

兆威机电：公司在大客户一代产品中重点开发了自动瞳距调节系统，而自动屈光调节部分可能会在2025 年的二代后再重点开发。我们预计参与到屈光调节系统的配套有望将公司的单机价值量提升5 倍以上。MR二代的放量及单机价值量的快速提升将带动兆威业绩在25 年形成爆发式增长。预计公司23/24/25 年EPS 分别为1.46/1.83/10.16 元/股，继续给予“强烈推荐”评级。

立讯精密：公司的MR 组装业务有望在23 年带来增量。我们预计7月份大客户MR 产品进入组装阶段，随下半年外部环境转暖，尤其是大客户在新型MR 相关产品以及iPhone15 系列开始进入销售期，公司有望进入新一轮的强势上升周期。预计23/24 年归母利润126.4/170.1 亿元，给予24 年15 倍PE，公司目标价36.02 元/股，维持“强烈推荐”评级。

风险提示

市场接受程度不及预期，受益标的竞争环境恶化。

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