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    有色金属:锂盐市场博弈加剧 重视锂矿价格下跌节奏|全球观察

    2023-06-06 14:24:13  |  来源:中国国际金融股份有限公司  |  编辑:  |  

    行业近况


    (资料图片仅供参考)

    本周能源金属价格涨跌互现。锂方面,本周国内锂精矿到岸价为4030 美元/吨,周环比+0.5%,工碳、电碳、氢锂价格分别为28.75、29.75、29.25万元/吨,周环比+2.5%、不变、不变。钴方面,国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为3.55、15.75、23.75 万元/吨,周环比+1.4%、-1.9%、-0.4%。镍方面,LME3 月镍收报2.10 万元/吨,周环比-0.1%,国内硫酸镍价格为3.33万元/吨,周环比+0.8%。稀土方面,氧化镨钕、氧化铽分别收报49.5、835万元/吨,周环比分别+3.13%、-2.34%。

    评论

    锂:原料价格高位影响锂盐厂盈利,重视锂矿价格的下跌节奏。我们测算按照2-3 个月的精矿库存假设,锂辉石冶炼厂的精矿库存成本约4610-5580美元/吨,对应锂盐生产成本约26.1-31.1 万元/吨,同时锂云母价格也处于较高位置,当前锂盐价格下锂盐厂盈利空间仍相对有限。因此,近期在需求边际回暖的背景下,即使国内锂盐厂库存水平不低,但仍表现出明显的惜售行为,推动锂盐价格快速反弹。我们认为,锂价已经到上下游博弈的心理关口,后续精矿价格的下跌节奏或是影响锂价高位的持续性的重要因素。

    钴:钴价底部震荡。本周海外MB钴价小幅反弹,带动国内市场报价上调,但需求端下游采购情绪一般,终端需求未有明显起色,业内企业多持谨慎态度。供给端,4 月钴原料进口量8112 金属吨,环比-13%,同比+12%,1-4月进口量累计同比+5%,国内钴原料供给整体维持宽松态势。我们预计钴价可能底部震荡一段时间,上涨持续性待关注需求端修复节奏。

    镍:镍供给走向过剩,产业竞争聚焦产能、工艺、产业链资源整合。我们认为,产能上看,未来印尼镍中间品供给开始走向过剩,先入局者有较强的先发优势,可实现产能扩张和客户绑定的正反馈循环;工艺上看,目前湿法技术逐渐在成本、技术成熟度、产能产量、能耗等方面与RKEF、富氧侧吹工艺拉开差距,确立未来新能源用镍工艺的主要路径;产业链合作上看,未来企业的竞争不再是个体单环节的较量,而是全产业链资源整合能力的竞争,这对企业自身一体化水平,以及产业上下游合作都提出更高的要求。

    稀土:成本支撑下价格下行空间有限。需求偏弱背景下,目前稀土市场供需关系仍偏松,价格上涨动力不足,稀土价格继连续两周上行后下探重现。我们认为,短期来看,现货市场紧张及成本支撑下,稀土价格下行空间有限,后续仍需关注缅甸供应放量及下游需求复苏情况。

    估值与建议

    建议关注:1)锂:中矿资源、赣锋锂业;2)钴镍:华友钴业、洛阳钼业、力勤资源、腾远钴业(未覆盖);3)稀土:中国稀土(未覆盖)、广晟有色、北方稀土,金力永磁(电新组联合覆盖)、中科三环、宁波韵升。

    风险

    1)新能源车产销不及预期;2)新增供应超预期;3)疫情反复影响供需。

    关键词:

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