焦点信息:5月城投整合跟踪：江苏领先 区县继续主导整合

2023 年5 月城投整合的四个特征。

(资料图片仅供参考)

（1）城投整合仍保持较高节奏。2023 年5 月共发生城投整合事件54 起，相较上月（52 起）微增，处于历史较活跃水平。城投融资监管加严、评级新规、国企改革的背景下，城投整合2022 年9 月以来持续处于活跃状态。

（2）资产整合为主，发生1 起区级上挂。54 起城投整合事件中，资产整合达到32 起，占比59.3%；其次是上层新设18 起，占比33.3%。本月还发生一起相对不常见的区级上挂（重庆港务物流集团股东由两江新区管委会上挂至重庆市国资委）。

（3）江苏城投整合数量明显领先。2023 年5 月，城投整合共涉及18 个省份（直辖市），城投整合范围相较于2023 年4 月（18 个省份（直辖市））变化不大。其中江苏发生12 起整合事件，占比22.6%；浙江发生7 起整合事件，占比13.2%；山东发生5 起整合事件，占比9.4%。其余省份整合事件均不超过5 起。

（4）区县平台整合占比仍然最高。2023 年以来城投整合的突出特征是整合下沉到区县，1-5 月区县平台整合占比均为最高。5 月区县平台整合事件发生30 起，占比55.6%；市级平台整合事件发生22 起，占比40.7%；省级平台整合事件发生2 起，仅占3.7%。

2023 年5 月城投整合事件解读。

（1）新设型整合。2023 年5 月发生的新设型整合均为上层新设（18 例），涉及省份包括江苏、安徽、山东、湖北、湖南等（共18 例）。重点事件包括：“武汉生态环境投资发展集团有限公司”上层新设“武汉城市发展集团有限公司”；“连云港市交通集团有限公司”上层新设“连云港市交通控股集团有限公司”；“徐州金龙湖控股集团有限公司”、“徐州经济技术开发区国有资产经营有限责任公司”上层新设同一主体“徐州市产业发展控股集团有限公司”等。

（2）资产整合。2023 年5 月，涉及资产整合的省份包括浙江、江苏、江西、山东等。重点关注事项包括：1）青岛胶州湾发展集团进行大规模资产整合。

母公司青岛上合控股发展集团向公司划入部分子公司股权，同时公司向部分兄弟公司划出资产。综合看，整合集中在青岛上合控股体系内，青岛胶州湾发展集团资产规模有比较大的提升。2）温州市公用集团资产重组，主要是整合温州市各县（市、区）政府及其他国有平台持有的水务和燃气等资产以实现统一管理，无偿划转及等价置换的资产达到总资产50%以上。3）吉安城投整合推出2.0 版本。本次整合重点一是做大“新庐陵”，由新庐陵合并家庐陵，并注入吉安市有巢建筑工程公司等其他零星资产；二是新设“吉安文旅”，新庐陵将旗下文旅资产划入吉安文旅。本次整合有助于“新庐陵”资产规模提升。

（3）涉及政府的股权变更。2023 年5 月共发生1 起区级上挂和2 起政府部门间划转。

风险提示：数据统计遗漏，城投监管超预期等。

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