食品饮料行业周报：改善仍在持续 把握布局机会

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白酒行业

本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-1.30%，涨幅前三的个股为：金种子酒（+4，99%）、伊力特（+3.37%）、天佑德酒（+0.07%）：跌幅前三的个股为：水井坊（-3.36%）、舍得酒业（-4.86%）、酒鬼酒（-6.00%）观点：估值具备性价比，建议把握布局机会。本周市场对经济和消费复苏预期依然较低，伴随02白酒进入消费淡季库存消化期，动销减，缓，市场信心不足，板块继续回调，但白酒基本面仍然健康，本周多家酒企股东大会也反馈积极信号，在库存消化后，叠加消费场景全而复苏和端午小旺季，白酒或将释放业绩弹性。当前白酒板块估值较低，消费复苏和动销加速有望提供持续的业绩支撑，建议重视当前布局窗口期。分价格带来看，高端酒确定性不减，表现依旧稳健，终端反馈积极：次高端酒企库存逐步消化，环比有所下降：地产酒本轮表现较优，立足于优势地区，推进全国化布局，改革效能正遥步兑现：中端及大众酒多款新品上市，关注新品铺货动销情况，我们持续看好整个板块的复苏机会，推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端酒企，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老客；二是受益宴席复苏的次高端及区域龙头酒企，推荐舍得酒业、山西汾酒、今世缘，建议关注口子客，三是受益大众消费、光瓶酒扩容的白酒企业，建议关注金种子酒、順鑫农业。

食品行业

本周食品指数（中信）累计涨跌幅-1.47%涨幅前三的个股为：黑芝麻（+11.11%）、好想你（+7.86%）、甘化科工（+5.58%）；跌幅前三的个股为晨光生物（-6.56%）、海天味业（-20.73%）、味知香（-29.98%）。

观点：需求修复在途，成本压力缓解，静待大众品盈利能力修复。受益于玉米、棕桐油、大麦、大豆、包材等成本项进入下行通道，食品饮料生产企业成本压力将得到缓解，叠加4月社零数据显现的需求回复态势，成本下降和需求改善共同作用下，企业盈利能力或将得到改善，可逢低布局相关细分行业。啤酒高端化趋势延续，叠加前期低基数，随着现饮场景复苏，以及全球高溫预期，啤酒旺季表现有望超预期：休闲食品动销良好，原材料价格下行带来毛利率修复，零食专营店等渠道不断扩张下沉带来渠道红利；调味品需求稳定，停随消费场景复苏、连锁化趋势持续，成长空间较大的复合调味品有望受益。我们认为餐饮产业链复苏仍是后续主线，其中速冻食品、啤酒、调味品等板块有望明显受益，推荐安井食品、千味夹厨、重庆啤酒和宝立食品，建议关注青岛啤酒。

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