环球焦点！晨会聚焦

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重点关注

【宏观经济】人民币汇率：从韧性到弹性*徐高。随着人民币对美元在近几个月走贬，各方再次高度关注人民币汇率。如果说在2022 年美元强劲升值时人民币表现出了“韧性”，对美元贬值幅度有限，那么在过去几个月里，人民币汇率就更多表现出了“弹性”，对美元贬值幅度显著大于美元指数升幅。

【固定收益】加息尾声与金融市场*肖成哲张鹏。美国本轮加息周期可能以“可控信用收缩”情景结束，其经济或有小幅衰退，利好中、美债市长期利率。

【房地产】房企退市专题研究*夏亦丰许佳璐。退市制度持续优化。通过多次退市制度的改革，不断优化退市指标、缩短退市流程，加大市场出清力度，提升退市效率，构建有进有出、优胜劣汰的市场生态。退市制度的完善也能有效抑制市场上的投机行为，同时让资源更集中于优质企业，使A 股市场不断走向成熟。我国沪深交易所四大类强制退市指标有：1）交易类：包含“1元退市”（连续20 个交易日收盘价均低于1 元）和“市值退市”（连续20个交易日每日股票收盘总市值均低于3 亿元），交易类退市条款一旦触及即退市；2）财务类：包括“扣非净利和归母净利较小值为负且营收低于1 亿元”和“净资产为负”，一年触发实施风险警示，连续两年触发即退市；3）规范类：包含财报造假、半数以上董事无法保证半年报或年报的真实性、准确性和完整性等；4）重大违法类。

【传媒】哔哩哔哩-W*卢翌。哔哩哔哩发布23Q1 业绩，23Q1 收入50.7 亿元，同比+0.3%；GAAP 归母净亏损6.30 亿元，同比收窄72%；non-GAAP 归母净亏损10.3 亿元，同比收窄38%。广告收入恢复同比增长，3 款重点游戏将在暑期上线，下半年将加强优质OGV 供给，2023 年继续提升运营效率。维持买入评级。

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