A股市场运行周报第81期：中级调整渐近尾声 “防守反击”逐步开启

(资料图)

本报告导读：

本周市场先抑后扬，为4月中旬以来全市场整体表现最好的一周。展望后市，市场已经逐步扭转颓势，权重指数调整已非常充分，预计整个中级调整有望在下周末之前完成。配置方面，短期内若有下探则建议适当增配。行业配置方面，涨幅相对较少的券商可适当配置，地产若有政策加持也是配置良机；医药技术形态完美，科创50和芯片下跌后获得支撑，建议继续布局；新能源、电子下跌空间有限，可作为“预备队”纳入观察；TMT 老仓继续持有，新仓需注意追高风险。

摘要：

本周（2023-05-29 至2023-06-02）行情概况：（1）主要指数：市场先抑后扬，多数指数收红。前半周权重指数继续下探，创本轮中级调整新低，后半周强势上攻；成长指数全周震荡上行。其中，科创50、中证1000、中证500 分别上涨1.41%、1.22%、1.16%；仅上证50 下跌-0.63%。（2）板块观察：科技板块强势上行，大金融、大消费、资源股集体发力。传媒、通信、计算机行业分别上涨9.67%、7.19%和6.42%；概念板块上，脑机接口、中文语料库、网络游戏涨幅均在10%以上。

（3）市场情绪：日均成交金额上升，信心明显恢复。两市日均成交额上升至0.95 万亿元。截至周五，IF、IH 和IC 主力合约基差分别为-11 点、-10 点和-8 点。（4）资金流向：两融余额平稳，北向资金净买入50 亿元。最新余额数据（6 月01 日周四）为1.61 万亿元；融资买入上升至7.36%。本周北向净买入50 亿元：电子、医药、通信分别净流入62、19、12 亿元；食品饮料、银行、非银行分别净流出68、26、21 亿元。（5）量化“黑科技”：主要指数估值基本合理，创业板指位于估值底部。主要指数下跌能量处于正常水平。

本周行情归因：（1）北京、深圳、成都出台政策支持人工智能产业发展。（2）国常会对优化营商环境、发展新能源汽车产业等领域做出部署。（3）证监会表示推动资本市场高水平对外开放。

下周行情展望：本周市场先抑后扬，堪称4 月中旬回调以来全市场整体表现最好的一周。展望后市，市场已经逐步扭转前期颓势，开始在不同板块、行业发动“防守反击”。无论从短、中期来看权重指数调整都已非常充分，预计整个调整有望在下周末之前完成。配置方面，考虑到权重指数调整已较为充分，且均已测试了前期提及的“三重技术支撑” （中线涨幅的0.618 分位，2022 年11 月向上突破缺口，周线BOLL 下轨），因此短期内若再有下探则建议适当增配。行业配置方面，前期涨幅较少的券商可以适当配置，技术上充分调整的地产若有政策加持也是配置良机；医药目前技术形态完美，科创50 和芯片下跌后获得支撑，建议继续布局；新能源、电子经过漫长调整后下跌空间有限，可以作为“预备队”纳入观察。TMT“三剑客”建议老仓继续持有，但开新仓则需注意追高风险。

风险提示：疫情反复；俄乌局势发展超预期；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。

关键词：