当前观点：行业系列报告(一)：纺织服装行业研究框架

投资建议：建议持续紧跟数据表现，静待行业拐点。

(相关资料图)

① 运动品牌：二季度末，或将有望迎来港股阶段性企稳趋势。4月及5月上旬，运动品牌流水表现较好；预计6月环比表现将走弱，Q2环比表现将好于Q1。我们认为，头部运动品牌基本面表现较好，但由于港股整体波动，运动鞋服企业将持续波动震荡。建议关注：李宁、安踏、特步、361度、滔搏。

② 男装：下半年有望维持一定景气度，龙头品牌或将维持一定弹性。我们认为，9月中下旬，即中秋及国庆节前后，或将迎来激起又一轮男装消费热潮。主要需求为婚庆、面试、换季等刚需，有一定的必选属性。建议关注：比音勒芬、海澜之家、报喜鸟。

③ 女装：推荐关注流水持续复苏，库存持续向好且有展店空间的头部企业。建议关注：锦泓集团、歌力思、地素时尚。

行业风险因素

行业可能存在的风险因素：

① 库存危机。行业内部分公司并不直接管理终端零售，渠道库存或有积压风险。

② 全球经济下行压力较大，需求不足。全球经济下行压力较大，终端消费者或将减少对非必选消费的支出，需求的乏力将影响品牌端和制造端。

③ 原材料价格走高。若原材料价格持续走高，在价格转嫁路径不畅的情况下，企业的收入及利润将会受到影响。

④ 消费者偏好转变。纺织服装行业潮流风向变化较快，若无法捕捉消费潮流，将会影响终端销售。

⑤ 疫情反复。疫情反复将直接影响工厂生产及线下消费客流，间接影响品牌企业流水表现。

关键词：