固定收益：发债区县财力与资金用途梳理

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多少个县财力不及 50 亿？

在全部2843 个县级行政区中，累计271 个区县2022 年一般预算收入不低于50 亿元。分区域来看，江苏与浙江两地50 亿及以上的区县数量相对较多，分别有48 个与45 个，超过20 个的地市还包括山东（30 个）与广东（25 个）；从比重来看，上海市辖16 区县一般预算收入均超过50 亿元，占比100%，其次分别为北京（69%）、江苏（51%）与浙江（50%），云南、黑龙江与广西等8 省暂无50 亿以上区县。

哪些区县只能借新还旧？

在全部833 个发债区县中，累计388 个区县在2022 年存在发债记录（暂不统计企业债），其中150 个区县仅发行过用于本品种借新还旧的债券，占比39%。具体来看，2022 年388 个区县存在发债记录，其中150 个区县仅发行过借新还旧债，占比39%，比重较2021 年大幅增加约31 个百分点；仅53 个区县发债资金可用于项目建设或补充流动资金，占比14%，较2021 年大幅减少43 个百分点。

低于50 亿的区县是不是之前就只借新还旧？

在2022 年存在发行记录的388 个区县中，有202 个区县一般预算收入低于50 亿元，其中112 个区县发债资金用途不限于借新还旧，占比55%。具体来看，202 个低于50 亿元的发债区县中，90 个区县仅发债资金仅可用于借新还旧，占比44.6%，100 个区县可用于偿还有息债务，占比49.5%仅12个区县可用于项目建设或补充流动资金，占比5.9%。

风险提示

城投债技术性违约风险，数据来源失真风险，数据处理有误。

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