公用环保行业：新能源REITS市场最新观点 速讯

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风险提示

产权归属及项目划转风险。清洁能源项目可能存在土地产权归属及项目划转问题，在投资时需要提前考虑。集中式风电项目用地面积大、占地性质复杂，涉及土地征用补偿问题。光伏电站用地则因项目而异，部分项目不持有产权，仅为租赁，需要对土地权属、用途、批准流程及是否存在租赁纠纷等进行充分核查，妥善处理超建光伏电站问题。

项目期限到期等估值条件变化的风险。光伏电站土地多为租赁，期限通常为20年。租约到期后，存在不能续租或租金等租赁条件发生变化等问题。风电场存续期较长，从20到30年不等，但近年来技术更新速度加快，风机折旧年限的调整问题值得注意。另外，项目资产所处地点存在发生自然灾害可能性，若自然灾害导致基础设施项目无法正常运营或造成基础设施项目资产损失等，可能会对项目的持续经营和经营业绩预期产生重大不利影响。

能源价格波动对项目收益水平的影响。燃料成本占气电、煤电一体化项目总成本的比重较大，因此煤价、气价波动对项目的盈利能力影响较大。同时，电价变化受到政府调控的影响，需要注意与电价相关的政策风险。

消纳不及预期对风光项目收益的影响。发行公募REITs还需关注电量的市场消纳情况。针对发电资源充沛、本地消纳有限、地方政府对电量上网有较大干预的地区，市场消纳风险值得关注。对于高弃风弃光率且较难解决的区域，需要审慎考虑。

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