2023年6月投资组合报告：筑底时布局 市场迎曙光

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2023 年5 月A 股市场震荡下跌。截至5 月29 日，本月上证指数下跌3.06%，深证成指下跌4.56%，创业板指下跌5.20%。板块方面，电力，机械，电子本月表现较好。本月日均成交金额1.7 亿元，北向资金净流出89.88 亿元。

稳增长政策将持续发力，后续经济复苏内生动力有望提升。中国经济复苏中，从年初至今的经济恢复出现了波折，消费场景稳步复苏，其他方面仍需要时间，如工业增加值增速大幅不及预期。政策端存在结构性加量空间，预计下半年美联储暂缓加息后，中国有望受益于国际收支、汇率的改善等。伴随内生力的不断释放，预计我国消费在未来几个月将持续向好，虽然当前的消费板块仍然没有启动行情，但是充分受益于消费复苏，我们认为消费板块有望在6、7 月份迎来投资机会。

6 月政策利好吹拂有望带动A 股市场企稳。从全球资产的配置角度来看，当前A 股具有估值高性价比+宏观经济相对较为稳定的优势，奠定A 股资产全球配置的价值优势。从基本面看，A 股站在现在的位置没有继续下跌的基础。当前仍在震荡筑底中，是布局的好时机。我们认为在短期负面情绪充分释放后，市场有望企稳后向上，仍以结构性机会为主，已充分调整+基本面扎实的高景气板块是配置主要方向。投资策略应当聚焦风险已充分释放+低估值的龙头个股。5 月我们建议战略性布局大消费、科技、新能源等板块里的价值股。

风险提示：1）美债利率超预期上行的风险；2）货币和财政政策基调转向的风险；3）地缘政治风险。

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