主页 > 热点资讯 > 正文

预测报告：国内复苏斜率放缓扩大需求仍是关键

2023-05-30 12:27:24 | 来源:北京大学 | 编辑: |

要点

稳增长政策需发力，工业需求继续回落

【资料图】

基数效应叠加政策推动，消费增速高位徘徊

有效需求不足，投资增速或有下降

海外需求改善不明显，出口压力犹在

国内需求偏弱，进口增速维持低位

食品价格继续下跌，服务价格有所上扬

能源价格震荡回落，工业价格继续下跌

稳增长政策持续发力但内生动力不足，信贷规模同比少增

稳经济政策持续发力，但基数开始抬升，M2 同比增速回落

短期内压力犹存，人民币维持双向波动

内容提要

2023 年5 月，中国面临的内部和外部环境仍旧复杂多变，国内经济复苏斜率进一步放缓，国内有效需求不足，生产、投资和消费复苏内生动力不强，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。总体来看，尽管供给端和需求端压力依然存在，但稳经济政策持续发力，为经济运行良好提供保障，或将助力国内生产需求和消费需求企稳回升。

供给端

工业增加值：稳增长政策继续发力提供支撑，尽管工业企业盈利增速压力较大，工业需求相对回落，工业经济整体处在弱复苏阶段，但工业整体开工率仍保持合理适度水平，高基数效应下，预计5 月份工业增加值同比增长2.8%，较上期回落2.8 个百分点。

需求端

消费：受基数效应影响，以及疫情政策改变后整体消费环境便捷的影响，预计5 月份社会消费品零售总额同比增长16.5%，较上期下降1.9 个百分点。

投资：受企业利润下滑以及有效需求不足影响，预计1-5 月份固定资产投资同比增长4.4%，较1-4 月份下滑0.3 个百分点。

出口：外贸成果丰硕助力出口贸易，中美双方关系有望缓和，对出口增速形成支撑，但欧美经济增长趋缓，海外需求总额未改善，叠加去年同期高基数效应的压制，预计5 月出口同比增速为3.5%，较上期下降5 个百分点。

进口：稳经济政策持续发力，保障经济运行良好，部分贸易协议生效，或将对进口增速　　形成支撑，但生产复苏继续放缓，叠加大宗商品价格回落对进口增速形成压制，预计5 月份进口同比增速为-6.0%，较上期回升1.9 个百分点。

价格方面

CPI：受食品价格持续偏弱叠加服务需求温和复苏的影响，食品价格继续下跌，非食品价格有所上扬，预计5 月份CPI 同比上涨0.4%，较上期上升0.3 个百分点。

PPI：5 月国际油价受海外银行业危机引发市场风险偏好走弱影响有所回落，同时国内工业需求边际回落，带动国内工业上游生产资料价格下行，生活资料价格受中下游工业需求端影响有所下跌，工业生产价格同比继续回落，受高基数影响，预计5 月份PPI 同比下跌4.3%，较上期下降0.7 个百分点。

货币金融方面

人民币贷款：在稳经济、促恢复、扩内需等政策支撑下，市场预期好转，内需稳定恢复，加之去年同期疫情的不利影响，支撑本月信贷规模，但疫情导致的预防性储蓄行为以及楼市回暖持续动力不足仍一定程度制约信贷扩张，预计5 月份新增人民币贷款14500 亿元，同比少增4400 亿元。